｜2025年11月20日 星期四｜

NO.1 中金公司擬合并東興、信達(dá)證券，又一家萬億資產(chǎn)券商要來了？

11月19日晚間，中金公司發(fā)布公告，公司與東興證券、信達(dá)證券正在籌劃由中金公司通過換股方式吸收合并東興證券、信達(dá)證券。三家公司均稱，鑒于上述事項存在重大不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價異常波動，A股股票將于2025年11月20日（星期四）開市時起開始停牌，預(yù)計停牌時間不超過25個交易日。這是繼國泰君安合并海通證券后，券業(yè)又一起由頭部券商主導(dǎo)的大型并購，若以三家券商財務(wù)數(shù)據(jù)簡單相加，資產(chǎn)總額將超過1萬億元。同時，該事項被視為中央?yún)R金系券商整合邁出第一步，因此備受行業(yè)關(guān)注。

點(diǎn)評：中金公司擬通過換股方式吸收合并東興證券與信達(dá)證券，若成功，將誕生又一家萬億級券商，進(jìn)一步推動行業(yè)集中度提升。此次合并被視為中央?yún)R金系券商整合的重要一步，或引發(fā)市場對金融國企改革預(yù)期的重新評估。對中金公司而言，規(guī)模擴(kuò)張將增強(qiáng)其綜合競爭力，但整合成效仍需觀察；對券業(yè)板塊而言，頭部券商整合加速可能重塑行業(yè)格局，中小券商面臨更大競爭壓力；對股市整體而言，金融板塊權(quán)重變化或影響指數(shù)結(jié)構(gòu)，但需警惕短期情緒波動帶來的估值調(diào)整風(fēng)險。

NO.2 首創(chuàng)證券：張濤當(dāng)選董事長，蔣青峰出任總經(jīng)理

11月19日，首創(chuàng)證券發(fā)布公告稱，畢勁松因到齡退休申請辭去公司董事長、董事等職務(wù)，辭職后將不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。與此同時，張濤當(dāng)選公司董事長，劉惠斌當(dāng)選公司副董事長，蔣青峰出任公司總經(jīng)理。據(jù)了解，張濤曾任華泰證券總裁辦公室總裁秘書、投資銀行一部業(yè)務(wù)經(jīng)理、福州辦事處副主任、上?？偛客顿Y銀行業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理（主持工作）、深圳總部副總經(jīng)理（主持工作）、深圳彩田路營業(yè)部總經(jīng)理、董事會秘書兼總裁助理兼董事會辦公室主任、副總裁，華泰期貨董事長，鐘山有限公司董事、副總經(jīng)理，鐘山金融控股有限公司董事長，東興證券財務(wù)負(fù)責(zé)人、董事、總經(jīng)理等職務(wù)。

點(diǎn)評：首創(chuàng)證券高層人事調(diào)整，張濤出任董事長、蔣青峰任總經(jīng)理，新管理層具備豐富券商經(jīng)驗(yàn)，或推動公司戰(zhàn)略優(yōu)化與業(yè)務(wù)拓展。張濤在華泰、東興等頭部券商的履歷，有望強(qiáng)化首創(chuàng)證券在投行、資管等領(lǐng)域的競爭力，對公司長期發(fā)展形成積極預(yù)期。券商板塊近期受政策利好提振，此次人事變動或引發(fā)市場對中小券商改革加速的關(guān)注。整體來看，券商行業(yè)整合與專業(yè)化趨勢延續(xù)，市場信心有望得到進(jìn)一步鞏固。

NO.3 上交所指數(shù)基金新規(guī)落地：精簡監(jiān)管流程，契合ETF快速募集、高效上市等特點(diǎn)

11月19日，上交所修訂發(fā)布《上海證券交易所基金自律監(jiān)管規(guī)則適用指引第1號——指數(shù)基金（2025年11月修訂）》。相較此前發(fā)布的版本，這一版在細(xì)則上突出流程精簡，取消前置環(huán)節(jié)，銜接發(fā)售實(shí)際，而一些核心準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)并無明顯改動。此外，證監(jiān)會近日優(yōu)化ETF注冊及上市審核流程，取消了ETF注冊環(huán)節(jié)提交證券交易所無異議函的要求，滬深交易所已相應(yīng)修改了自律規(guī)則。有分析指出，通過簡化ETF產(chǎn)品的注冊、發(fā)行、上市流程安排，能夠降低行業(yè)機(jī)構(gòu)負(fù)擔(dān)，釋放市場活力。業(yè)內(nèi)人士分析指出，這或?qū)⑦M(jìn)一步激發(fā)基金管理人開發(fā)指數(shù)的意愿，監(jiān)管也進(jìn)一步順應(yīng)指數(shù)產(chǎn)品快速募集、高效上市的特點(diǎn)，助力中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

點(diǎn)評：上交所指數(shù)基金新規(guī)落地，精簡監(jiān)管流程并取消前置環(huán)節(jié)，顯著提升ETF發(fā)行效率。此舉將直接利好基金公司，降低運(yùn)營成本并激發(fā)產(chǎn)品創(chuàng)新熱情，推動其估值重塑。對券商及資管行業(yè)而言，新規(guī)順應(yīng)快速募集趨勢，有望加速資金入市，增強(qiáng)板塊流動性。整體來看，政策優(yōu)化釋放市場活力，提升資本市場運(yùn)行效率，為高質(zhì)量發(fā)展注入新動能，提振投資者信心。

NO.4 資金入市熱情持續(xù)升溫，今年以來新備案私募基金破萬只

私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，今年以來新備案私募證券投資基金數(shù)量超過10000只，股票策略是發(fā)行市場的絕對主力。此外，近期大量資金借助權(quán)益類ETF入市，尤其在市場震蕩之時，資金流入力度明顯加大。據(jù)測算，11月以來，截至11月18日，權(quán)益類ETF凈申購額合計為484.69億元。四季度以來，權(quán)益類ETF凈申購額已達(dá)到1436.23億元。業(yè)內(nèi)人士稱，在居民資產(chǎn)重新配置、市場結(jié)構(gòu)性行情延續(xù)的背景下，增量資金源源入市值得期待。

點(diǎn)評：今年以來新備案私募基金破萬只，股票策略成發(fā)行主力，疊加權(quán)益類ETF凈申購額顯著放量，顯示增量資金正加速布局A股。這反映市場對結(jié)構(gòu)性行情的樂觀預(yù)期，居民資產(chǎn)配置向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移的趨勢強(qiáng)化。對券商、資管等板塊構(gòu)成直接利好，高景氣賽道龍頭公司有望持續(xù)受益。整體來看，資金面改善將提升市場活躍度，為A股中長期表現(xiàn)提供支撐，但需警惕短期波動風(fēng)險。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。