每經(jīng)記者｜彭斐    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

鋁價(jià)在三季度繼續(xù)向下，使得以中國(guó)鋁業(yè)（SH601600，股價(jià)4.07元，市值697.39億元）為代表的產(chǎn)業(yè)鏈公司持續(xù)承壓，但價(jià)格中心的上移讓產(chǎn)業(yè)鏈仍保持了不錯(cuò)的盈利。

10月25日晚間，中國(guó)鋁業(yè)發(fā)布的2022年第三季度報(bào)告顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2060.72億元，同比去年前三季度增長(zhǎng)5.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)45.67億元，同比下滑13.95%。

相比于前三季度營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)的“波瀾不驚”，中國(guó)鋁業(yè)在第三季度的表現(xiàn)并不如意，其中歸母凈利潤(rùn)5.78億元，同比去年第三季度下滑達(dá)到74.13%。

對(duì)于原因，中國(guó)鋁業(yè)給出解釋為：主要由于2022年三季度鋁產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格較上年同期下降。

作為中國(guó)有色金屬行業(yè)的龍頭企業(yè)，中國(guó)鋁業(yè)主要涉及氧化鋁、原鋁、貿(mào)易、能源等四大板塊，但其行業(yè)地位的確立主要依賴位居全球鋁行業(yè)前列的綜合實(shí)力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在這種業(yè)務(wù)框架中，鋁價(jià)的走勢(shì)成為決定企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素。但自今年一季度以來(lái)，鋁價(jià)走勢(shì)并沒(méi)有延續(xù)去年同期的火熱行情。

浙商證券在近日發(fā)布的研報(bào)中提到，2022年3月起氧化鋁價(jià)格逐步下行，根據(jù)百川數(shù)據(jù)，從今年7月開(kāi)始，氧化鋁行業(yè)平均噸利潤(rùn)回落到100元以內(nèi)并持續(xù)縮窄，進(jìn)入9月底行業(yè)出現(xiàn)虧損。

根據(jù)安泰科報(bào)價(jià)，今年前三季度全國(guó)氧化鋁均價(jià)分別為3405元/噸、3394元/噸、3148元/噸，進(jìn)入四季度以來(lái)氧化鋁價(jià)格進(jìn)一步回落，10月中旬全國(guó)氧化鋁均價(jià)下降至3079元/噸。

相比于氧化鋁向下壓力，位于產(chǎn)業(yè)鏈下游的電解鋁壓力有所緩解。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，10月中旬氧化鋁成本占電解鋁成本的30%左右，氧化鋁價(jià)格下降緩解電解鋁成本壓力。

中信證券研報(bào)表示，7月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)電解鋁價(jià)格反彈接近10%，帶動(dòng)電解鋁企業(yè)盈利改善。海外能源危機(jī)、國(guó)內(nèi)鋁廠減產(chǎn)、電力供應(yīng)緊張等因素導(dǎo)致電解鋁供應(yīng)增速明顯下降。雖然需求處于淡季，但在汽車(chē)、光伏、電網(wǎng)等領(lǐng)域消費(fèi)持續(xù)改善拉動(dòng)下，電解鋁行業(yè)供強(qiáng)需弱的局面有望得到改善，電解鋁價(jià)格中樞有望抬升。

今年以來(lái)，氧化鋁價(jià)格下行，但成本端較為堅(jiān)挺，氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)承壓。南華期貨在10月23日研報(bào)中提到，短期來(lái)看，宏觀的不確定性正在加劇，而從基本面看，云南減產(chǎn)、庫(kù)存低位、運(yùn)輸受限等因素給予鋁價(jià)較強(qiáng)支撐。

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