盡管受到疫情的意外沖擊，中國(guó)規(guī)模領(lǐng)先的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)企業(yè)萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)還是受到了市場(chǎng)的高度認(rèn)可。日前，世界知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)和標(biāo)普相繼出具最新的評(píng)級(jí)報(bào)告，將萬(wàn)達(dá)商管的評(píng)級(jí)定為“BB+”級(jí)。

（圖片說(shuō)明：8月8日，全國(guó)第330座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)在拉薩開(kāi)業(yè)）

8月11日，惠譽(yù)確認(rèn)大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（IDR）、高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)以及未償美元高級(jí)票據(jù)評(píng)級(jí)為“BB+”。IDR展望“穩(wěn)定”。

（圖片說(shuō)明：惠譽(yù)評(píng)估報(bào)告截圖）

幾乎在同時(shí)，標(biāo)普也于8月11日出具評(píng)級(jí)報(bào)告，除了將萬(wàn)達(dá)商管的評(píng)級(jí)上調(diào)至“BB+”外，還將其香港子公司萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱萬(wàn)達(dá)香港）的評(píng)級(jí)從“BB-”上調(diào)至“BB”，將萬(wàn)達(dá)香港擔(dān)保的優(yōu)先無(wú)抵押債券的長(zhǎng)期債項(xiàng)評(píng)級(jí)上調(diào)至“BB”。?

值得注意的兩家機(jī)構(gòu)在對(duì)萬(wàn)達(dá)商管給出較高評(píng)級(jí)的同時(shí)，都從不同角度對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)和萬(wàn)達(dá)商管給予了積極評(píng)價(jià)。

惠譽(yù)比較關(guān)注疫情給萬(wàn)達(dá)商管帶來(lái)的影響。經(jīng)過(guò)估計(jì)，惠譽(yù)認(rèn)為盡管受新冠疫情影響，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的租金和物業(yè)管理費(fèi)收入在2020年只會(huì)下降1%。由于2020年1月疫情爆發(fā)，萬(wàn)達(dá)商業(yè)宣布免除租戶一個(gè)月的租金，但估計(jì)租金損失將由新開(kāi)商場(chǎng)的租金收入全額補(bǔ)償。萬(wàn)達(dá)商業(yè)的租金收入也大多是固定的——除了萬(wàn)達(dá)電影院（按凈票房的固定比例收費(fèi)）和少數(shù)品牌餐廳和商店。惠譽(yù)估計(jì)，萬(wàn)達(dá)商管租金和物業(yè)管理費(fèi)收入將在2020年后恢復(fù)增長(zhǎng)，主要是通過(guò)擴(kuò)大可租賃建筑面積（LFA）。

惠譽(yù)認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商管擁有規(guī)模龐大、資產(chǎn)多樣化以及在整個(gè)商業(yè)周期內(nèi)的強(qiáng)勁經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，該公司是中國(guó)規(guī)模領(lǐng)先的購(gòu)物中心業(yè)主，也是惠譽(yù)授評(píng)的規(guī)模領(lǐng)先的商業(yè)地產(chǎn)商，符合獲評(píng)為“A”的房地產(chǎn)投資公司要求，并認(rèn)為萬(wàn)達(dá)商管流動(dòng)性充足。

除了肯定萬(wàn)達(dá)商管的信用狀況外，標(biāo)普在報(bào)告中還對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的信用狀況予以肯定。標(biāo)普認(rèn)為萬(wàn)達(dá)商管租金收入將保持穩(wěn)定，將鞏固萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的集團(tuán)信用狀況，因此支持其上調(diào)萬(wàn)達(dá)商管的評(píng)級(jí)。

根據(jù)標(biāo)普數(shù)據(jù)，未來(lái)幾年內(nèi)，萬(wàn)達(dá)商管對(duì)集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)比重將越來(lái)越高。標(biāo)普預(yù)計(jì)，隨著各項(xiàng)業(yè)務(wù)逐漸復(fù)蘇，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的信用狀況將在未來(lái)1-2年內(nèi)逐步改善。與此同時(shí)，標(biāo)普預(yù)測(cè)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)文化板塊業(yè)績(jī)下滑是暫時(shí)性的，2021年起將逐漸復(fù)蘇。

值得注意的，在報(bào)告中兩家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)將萬(wàn)達(dá)商管與其他優(yōu)秀同行進(jìn)行了對(duì)比，認(rèn)為萬(wàn)達(dá)商管可在信用評(píng)級(jí)上可與之比肩。

惠譽(yù)認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的投資性房地產(chǎn)投資組合可與全球主要投資性房地產(chǎn)公司相媲美，如Simon Property Group,Inc.(SPG.US，A/負(fù)面)、太古地產(chǎn)有限公司(Swire Properties Limited，簡(jiǎn)稱“太古地產(chǎn)”，01972.HK，A/穩(wěn)定)和Unibail Rodamco Westfield SE(BBB+/負(fù)面)。萬(wàn)達(dá)商業(yè)集團(tuán)強(qiáng)大的零售商城投資組合與受評(píng)“A”級(jí)的房地產(chǎn)投資公司一致，主要因?yàn)槠湟?guī)模大、資產(chǎn)多樣化以及整個(gè)商業(yè)周期內(nèi)的強(qiáng)勁運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)。

標(biāo)普認(rèn)為，對(duì)比國(guó)內(nèi)外頭部商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)商關(guān)鍵指標(biāo)，如入駐率、續(xù)約租金調(diào)升率、加權(quán)平均租賃期等數(shù)字后，萬(wàn)達(dá)商管這些指標(biāo)與Link Real Estate Investment Trust(A/穩(wěn)定/--)、Unibail-Rodamco-Westfield SE(A-/負(fù)面/A-2)等國(guó)際同業(yè)不相上下。同時(shí)，萬(wàn)達(dá)商管上一財(cái)年的租金收入達(dá)360億元，也遠(yuǎn)高于兩家公司（分別為人民幣80億元和約200億元）。

據(jù)介紹，萬(wàn)達(dá)商管是中國(guó)規(guī)模領(lǐng)先的商業(yè)管理運(yùn)營(yíng)企業(yè)，目前在全國(guó)運(yùn)營(yíng)管理的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到330座，覆蓋全國(guó)200多個(gè)城市，2019全年接待顧客42.7億人次。

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