唐永剛（宏源證券首席投資顧問）

金春萍（金宏源財富中心投資顧問）

黨的十八大報告提出把生態(tài)文明建設放在突出地位，融入經(jīng)濟建設、政治建設、文化建設、社會建設的各方面和全過程。首次把“美麗中國”作為未來生態(tài)文明建設的宏偉目標。

推動生態(tài)文明建設，實現(xiàn)美麗中國的過程，也是推動粗放型經(jīng)濟增長方式向集約型經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的過程。生態(tài)文明建設也必將給實體經(jīng)濟催生出新的經(jīng)濟增長動力，孕育出巨大的投資機會。

從宏觀方面看，政策推動下生態(tài)文明建設有望從財政政策、貨幣政策等多政策角度給予扶持，對生態(tài)文明建設相關產(chǎn)業(yè)在稅收、信貸等方面給予更多的支持和推動。

從微觀層面看，政策的扶持必然落實到微觀經(jīng)濟實體的發(fā)展，有望在政策扶持下產(chǎn)生快速成長的新興子行業(yè)，產(chǎn)生收入、利潤均快速增長的子行業(yè)龍頭企業(yè)。

從投資角度看，生態(tài)文明建設一方面是對已遭到破壞的生態(tài)環(huán)境或者資源進行修復和治理；另一方面，則是運用價格工具，進行要素價格市場化改革，提高資源的使用效率，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置?；诖耍貙⒃谫Y本市場相應的新興行業(yè)產(chǎn)生重要的投資機會，推動一些子行業(yè)龍頭公司的快速成長，成為新興成長藍籌股。本文試圖從六個方面挖掘生態(tài)文明建設政策支持下二級市場的投資機會。

1、節(jié)能領域

黨的十八大報告中關于生態(tài)文明建設的闡述中強調(diào)，“要全面促進資源節(jié)約，推動資源利用方式根本轉(zhuǎn)變。”節(jié)能領域所涉及上市公司主要集中于建筑節(jié)能、節(jié)能照明、電力設備節(jié)能等領域。

今年5月住建部正式出臺了《“十二五”建筑節(jié)能專項規(guī)劃》，確立總體目標，到“十二五”末，建筑節(jié)能形成1.16億噸標準煤節(jié)能能力。建筑節(jié)能方面，太陽能光伏——建筑一體化未來的應用領域擴展值得期待。太陽能光伏——建筑一體化主要是指在建筑外圍護結構的表面安裝光伏組件提供電力，同時作為建筑結構的功能部分。大型建筑物、個人住宅、商業(yè)建筑、公共建筑包括學校、醫(yī)院、地鐵等均是其應用領域。另外，建筑節(jié)能形成的對節(jié)能材料的需求也是重要的投資關注點，如石膏板、聚氨酯保溫材料、隔絕材料、耐磨材料、給排水管等，有望在政策對建筑節(jié)能推動下迎來較大的需求增長空間。根據(jù)國外的經(jīng)驗來看，在政策推動節(jié)能建筑的過程中，傳統(tǒng)的建材增速呈穩(wěn)中放緩趨勢，但綠色節(jié)能建筑建材、節(jié)能材料則會進入加速增長期。未來我國的城鎮(zhèn)化進一步深化，其中城市基建投資有望成為城鎮(zhèn)化深化的投資主力，或?qū)⒊蔀閹有滦徒ú摹⒐?jié)能材料需求的主要動力。（見表一）

2、再生能源領域

今年8月國家能源局組織制定的《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》正式發(fā)布，“十二五”時期可再生能源在能源消費中的比重達到9.5%以上。12月國家發(fā)改委、電監(jiān)會發(fā)布《關于可再生能源電價補貼和配額交易方案的通知》，對可再生能源的調(diào)控正在逐步的具體化，進入到實質(zhì)執(zhí)行階段，太陽能、生物質(zhì)能、水電、風電等均是可再生能源發(fā)展重點。

目前歐洲國家是太陽能光伏裝機容量最多的地區(qū)，德國是最大的裝機容量市場。2008年金融危機以來，歐洲國家調(diào)整了光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，未來有望保持平穩(wěn)發(fā)展，而新興的太陽能光伏發(fā)展較快的美國、中國、日本等有望加快發(fā)展。

我國太陽能光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，上游硅料和硅錠生產(chǎn)以及下游的光伏產(chǎn)品應用均過度依賴國外需求，因此歐美針對中國太陽能光伏的 “雙反”對國內(nèi)太陽能光伏行業(yè)造成較大的負面影響，但同時行業(yè)經(jīng)歷了由外部因素推動的優(yōu)勝劣汰過程，也推動國內(nèi)政策調(diào)控啟動國內(nèi)的光伏需求市場，我國太陽能光伏行業(yè)有望在政策的推動下維持平穩(wěn)的增長。近期召開的國務院常務會議確定促進光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施，對分布式光伏發(fā)電實行按照電量補貼的政策，未來可關注分布式光伏和光伏電站建設的機會。

根據(jù)水電發(fā)展 “十二五”規(guī)劃，2015年水電總裝機達到2.9億千瓦，而2011年已達2.3億千瓦，水電投資仍有望保持較快的增速。風電“十二五”期間規(guī)劃裝機目標1億千瓦，復合增長率超過10%，相關的設備公司有望直接受益。生物質(zhì)發(fā)電“十二五”規(guī)劃目標1300萬千瓦，同時政策也給予生物質(zhì)能發(fā)電以電價補貼等優(yōu)惠政策，生物質(zhì)能發(fā)電“十二五”期間增速有望加快，是再生能源增長最快的子行業(yè)，可重點關注。（見表二）

3、生態(tài)環(huán)境建設領域

黨的十八大報告關于生態(tài)建設的闡述中，明確指出，“要實施重大生態(tài)修復工程，增強生態(tài)產(chǎn)品生產(chǎn)能力，推進荒漠化、石漠化、水土流失綜合治理，擴大森林、湖泊、濕地面積，保護生物多樣性?！睆氖律鷳B(tài)環(huán)境建筑工程業(yè)務的上市公司有望明顯受益。另外，實現(xiàn)林業(yè)工業(yè)化、規(guī)?；纳鲜泄疽灿型芤嬗谡叩姆龀帧！笆濉逼陂g針對生態(tài)工程建設和林業(yè)工業(yè)化、規(guī)?；ㄔO、維護的具體扶持政策有望陸續(xù)出臺。（見表三）

4、三廢處理及回收利用行業(yè)

“三廢”指固廢、污水和大氣治理。截至2010年底，我國城鎮(zhèn)污水處理能力已達1.25億立方米/日，“十二五”有望在此基礎上翻番，由此帶來的投資有望顯著提升。三廢處理領域未來有望成為環(huán)保投資的主要領域，三廢處理設備、溶劑等子行業(yè)有望直接受益。（見表四）

5、環(huán)境監(jiān)測、檢測行業(yè)

黨的十八大報告中強調(diào)，“加強環(huán)境監(jiān)管，健全生態(tài)環(huán)境保護責任追究制度和環(huán)境損害賠償制度。”2012年2月，新修訂的 《環(huán)境空氣質(zhì)量標準》增加了PM2.5監(jiān)測指標,根據(jù)國家環(huán)保部的《空氣質(zhì)量新標準第一階段監(jiān)測實施方案》，要求全國74個城市在10月底前完成PM2.5“國控點”監(jiān)測的試運行，12月底前公布監(jiān)測結果。隨著環(huán)境檢測在全國范圍內(nèi)逐步展開，提供環(huán)境檢測系統(tǒng)和設備的上市公司有望直接受益。（見表五）

6、要素價格市場化改革

黨的十八大報告在生態(tài)文明建設的闡述中明確表示，“深化資源性產(chǎn)品價格和稅費改革，建立反映市場供求和資源稀缺程度、體現(xiàn)生態(tài)價值和代際補償?shù)馁Y源有償使用制度和生態(tài)補償制度?！蹦壳皝砜?，天然氣、水電價格改革已經(jīng)在持續(xù)推進。6月份國內(nèi)天然氣價格上調(diào)10%，階梯電價也在多省市逐步進行聽證。浙江省等出臺《關于運用差別水價促進高污染高水耗工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的實施意見》，對高耗能工業(yè)企業(yè)水價進行上調(diào)。要素價格的市場化改革，推動要素價格的趨勢上漲，有助于改善相關公司的盈利預期。國內(nèi)天然氣存供需缺口，未來有望通過加大非常規(guī)天然氣開發(fā)，非常規(guī)天然氣開發(fā)對天然氣開采、儲存、運輸設備形成較大的需求空間；另外，未來對碳排放權、排污權等試點交易的展開，也對相關公司帶來投資機會。（見表六）

從二級市場角度，對于生態(tài)環(huán)境建設及“美麗中國”概念相關公司的投資，其投資線路遵循主題投資——價值投資的過程。黨的十八大至今，“美麗中國”概念先是純粹題材性炒作，之后，逐步回歸到對于業(yè)績改善預期和具體的成長性上，路遙知馬力，那些很好的利用國家支持政策，新產(chǎn)品能迅速投資達產(chǎn)、產(chǎn)能快速釋放、迅速占領市場的公司將成為新興成長藍籌股。

“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://www.hzydbfgs.com/corp/2013dingyue/index.html