根據(jù)公告日期統(tǒng)計(jì)上周產(chǎn)業(yè)資本增減持?jǐn)?shù)據(jù)，全周增持金額約為35.11億元，增持股數(shù)為9.77億股；而減持金額為13.83億元，減持股數(shù)為7363萬(wàn)股。上周出現(xiàn)21.28億元的凈增持，這是今年4月以來(lái)首次出現(xiàn)“凈增持周”。在上周35.11億元增持金額中，匯金增持四大行金額約28.92億元，而其他產(chǎn)業(yè)資本增持為6.19億元，后者與前期的產(chǎn)業(yè)資本增持金額相當(dāng)，未見(jiàn)明顯上升。

匯金增持四大行股票是節(jié)后上市公司增減持事件的大動(dòng)向。10日晚間，匯金公司在官方網(wǎng)站宣布，自10日起已在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行(601288)、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行四行股票，并會(huì)繼續(xù)進(jìn)行相關(guān)市場(chǎng)操作。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這是匯金公司2008年以來(lái)第四次啟動(dòng)增持行動(dòng)。受到匯金增持提振投資者信心的影響，四大行的股價(jià)在節(jié)后第一個(gè)交易周均出現(xiàn)上漲，其中工商銀行上漲2.4%，農(nóng)業(yè)銀行上漲1.63%，中國(guó)銀行上漲1.48%，建設(shè)銀行上漲4.02%。

而按公告日期統(tǒng)計(jì)的13.83億元的減持金額而言，其中12.66億元來(lái)自于解禁股拋售，其他減持為1.17億元。今年年初至今，可統(tǒng)計(jì)的解禁限售股減持累計(jì)為423.61億元，按41周計(jì)算，平均每周的解禁股減持金額為10.33億元?？梢?jiàn)解禁股減持步伐不但沒(méi)有放緩，反而有小幅增加。但按照實(shí)際減持發(fā)生時(shí)間來(lái)看，情況卻有一定變化。公告的13.83億元的減持金額共涉及54份公告，其中僅有7份減持公告的減持實(shí)際發(fā)生時(shí)間涉及上周，其余的減持行為均發(fā)生在國(guó)慶節(jié)之前。當(dāng)然，此后陸續(xù)會(huì)有屬于上周的減持行為被陸續(xù)公布出來(lái)。

將考察區(qū)間拉長(zhǎng)，9月至今，滬深兩市累計(jì)公告減持市值79.35億元，其中解禁限售股減持市值59.74億元。滬深兩市累計(jì)公告增持市值57.97億元，除去匯金公司對(duì)四大行增持的29.46億元，其他公司、高管和個(gè)人股東的累計(jì)增持金額共計(jì)28.51億元。整體看，9月至今產(chǎn)業(yè)資本仍維持凈減持狀態(tài)，但情況在10月初如上文所述或有好轉(zhuǎn)跡象。

進(jìn)入今年的最后一個(gè)季度，市場(chǎng)此前普遍擔(dān)憂的四季度限售股解禁可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年四季度，滬深兩市共有254只個(gè)股解禁，其中10月69只、11月73只、12月112只。雖然限售股解禁的數(shù)量大增，但我們認(rèn)為并不一定會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生直接壓力。

首先，歷史數(shù)據(jù)顯示解禁并不會(huì)改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)?？疾烀總€(gè)月解禁股流通市值與滬深300指數(shù)間的關(guān)系，整體上市場(chǎng)對(duì)解禁量的反應(yīng)并不敏感。其次，解禁本身不會(huì)直接給市場(chǎng)帶來(lái)壓力，對(duì)解禁股的考察關(guān)鍵在于對(duì)解禁股減持可能性的判斷。而比較減持金額與滬深300指數(shù)走勢(shì)發(fā)現(xiàn)，減持金額的大起大落也不能對(duì)應(yīng)市場(chǎng)拐點(diǎn)。第三，每月解禁市值與每月公告的減持市值增減幅度并不呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。以月為周期的兩組數(shù)據(jù)間的相關(guān)系數(shù)為－0.059，以季度為周期計(jì)算的兩組數(shù)據(jù)相關(guān)系數(shù)為－0.316。市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的創(chuàng)業(yè)板限售期36個(gè)月的限售股解禁可能帶來(lái)的拋售壓力被順延，因?yàn)樗邢嚓P(guān)的上市公司均以不同形式承諾至少在今年年內(nèi)不會(huì)減持。 （作者系方正證券(601901)研究員）