每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜程鵬 趙云    

11月10日，市場探底回升，三大指數(shù)漲跌不一，滬指午后翻紅后震蕩拉升，創(chuàng)業(yè)板指跌幅收窄，此前一度跌超2%。截至收盤，滬指漲0.53%，深成指漲0.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.92%。

板塊方面，白酒、旅游及酒店、免稅店等板塊漲幅居前，燃?xì)狻L(fēng)電設(shè)備、機器人等板塊跌幅居前。

全市場超3300家股票上漲。滬深兩市成交額2.17萬億元，較上一個交易日放量1754億。

輪動風(fēng)潮疊加利好刺激，今天，市場資金紛紛流向了阻力更小的消費板塊。

10:37，中國中免久違地觸及漲停，后于10:52起穩(wěn)穩(wěn)封住，直至收盤。

雪球上坐擁近60萬粉絲的知名價投大V“省心省力”，隨即發(fā)文表示：“好多年沒收到自己持倉漲停的推送了，淚流滿面。”

有分析稱，歷史上在“炒消費”時，這只股票往往能夠?qū)φ麄€板塊起到較強帶動作用。因此，其漲停亦有標(biāo)志性意義——

整體而言，市場熱點高低切的信號較為強烈，應(yīng)對上把握節(jié)奏仍是關(guān)鍵。

多重利好突襲，大消費領(lǐng)漲

白酒、乳業(yè)、機場航運、免稅店……同花順數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，多個消費題材霸占漲幅榜。港股大消費板塊同樣走高，滬上阿姨、中國中免、衛(wèi)龍美味、泡泡瑪特等多股上漲。

除了“高低切”的資金行為，消息面上，大消費板塊近期迎來多重利好。

首先，是基本面出現(xiàn)積極信號。國家統(tǒng)計局昨日公布，10月份，CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個月擴大。

其次，是免稅店板塊有直接利好刺激。

此前財政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)公告，為支持海南自由貿(mào)易港建設(shè)，從11月1日起，調(diào)整升級海南離島旅客免稅購物政策。據(jù)報道，海南離島免稅新政實施首周，海南旅游消費市場持續(xù)升溫。

而12月18日，海南將迎來全島封關(guān)重要時刻。分析認(rèn)為，海南封關(guān)后將迎來全新發(fā)展階段，未來在貿(mào)易便利、稅率優(yōu)惠、管制寬松的背景下，海南經(jīng)濟發(fā)展或?qū)⒊尸F(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢，離島免稅蛋糕有望持續(xù)做大。

最后，上周五（11月7日），財政部發(fā)布2025年上半年中國財政政策執(zhí)行情況報告，將繼續(xù)實施好提振消費專項行動，對重點領(lǐng)域的個人消費貸款和相關(guān)行業(yè)經(jīng)營主體貸款給予財政貼息，激發(fā)養(yǎng)老、托育等服務(wù)消費潛力。

國金證券研報稱，有四大新消費主線提供景氣方向：

（1）品牌出海2.0時代：價格端的定價權(quán)包括品牌心智邏輯以及成本側(cè)的定價權(quán)包括稀缺產(chǎn)能邏輯，出海到新興市場國家邏輯更值得關(guān)注；

（2）情緒價值蓬勃發(fā)展：潮玩，寵物，黃金珠寶，美護(hù)四大情緒價值賽道有望承接國內(nèi)人均GDP提升下消費增加與轉(zhuǎn)移的溢出；

(3）功能價值：AI+電商、AI+教育部分公司開始出現(xiàn)可盈利商業(yè)模式，消費品端仍在導(dǎo)入期可能是墻外開花后墻內(nèi)香，核心賽道包括AI+消費龍頭,AI+眼鏡，AI+玩具、AI+3D打印等高交互高場景驅(qū)動賽道迎來增長；

（4）渠道變革：即時零售與性價比餐飲茶飲值得關(guān)注。

算力硬件股盤中巨震

作為“被切換”的高位板塊，今天AI算力板塊盤中承壓明顯，新易盛、工業(yè)富聯(lián)、勝宏科技等大票一度大跌，但尾盤紛紛拉升，跌幅有所收窄。

消息面上，近日，月之暗面宣布發(fā)布Kimi K2 Thinking開源思考模型，在網(wǎng)上引起討論。有投資者聯(lián)想到今年1月底至2月初，AI算力板塊集體下跌的情況。當(dāng)時，DeepSeek發(fā)布R1模型及相關(guān)應(yīng)用，以較低的訓(xùn)練成本達(dá)到與現(xiàn)有前沿模型相當(dāng)?shù)男Чl(fā)市場對算力投資的擔(dān)憂。

此外，11月8日，在2025年世界互聯(lián)網(wǎng)大會·烏鎮(zhèn)峰會前沿人工智能模型論壇上，螞蟻集團(tuán)平臺技術(shù)事業(yè)群總裁駱驥表示，在算力方面，螞蟻已部署萬卡規(guī)模的國產(chǎn)算力集群，適配自研與各主流開源模型，訓(xùn)練任務(wù)穩(wěn)定性超過98%，訓(xùn)練與推理性能可媲美國際算力集群，并全面應(yīng)用于安全風(fēng)控領(lǐng)域的大模型訓(xùn)練與推理服務(wù)。

機構(gòu)觀點認(rèn)為，海外科技巨頭的金融循環(huán)脆弱性顯現(xiàn)，市場逐漸聚焦于高確定性品種，A股同樣開始了風(fēng)格再均衡的過程。但從數(shù)據(jù)來看，全球AI投資預(yù)計仍有一定韌性，震蕩中人工智能方向仍值得關(guān)注。

不過也有研報稱，當(dāng)前不僅是TMT板塊，連有色、化工、電新的上漲直接或間接都受到AI敘事的影響，而這些板塊占機構(gòu)持倉的比例加起來已經(jīng)超過60%。這種情況下，調(diào)倉的思路不是刻意回避AI敘事，而是盡量選擇ROE底部向上趨勢性抬升的品種，AI敘事只是影響了行情斜率而不是趨勢。

興業(yè)證券建議，兩條思路布局明年景氣預(yù)期。

一方面，10月 CPI、PPI修復(fù)驗證經(jīng)濟邊際改善趨勢，重視鋼鐵、化工、建材、新消費&服務(wù)消費、農(nóng)業(yè)等順周期板塊的修復(fù)機會。

另一方面，景氣優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢與政策支持共振，繼續(xù)堅守AI算力為代表的強產(chǎn)業(yè)趨勢，挖掘AI軟件應(yīng)用、軍工、創(chuàng)新藥等低位科技成長方向。

記者|肖芮冬

編輯|程鵬?趙云?杜恒峰

校對|陳柯名

封面圖片來源：視覺中國（資料圖 圖文無關(guān)）

｜每日經(jīng)濟新聞 ?nbdnews? 原創(chuàng)文章｜

未經(jīng)許可禁止轉(zhuǎn)載、摘編、復(fù)制及鏡像等使用