每經(jīng)記者｜丁舟洋 舒冬妮    每經(jīng)編輯｜陳 星    

咖啡零售市場上最具吸引力的資產(chǎn)之一——星巴克中國，終于敲定了股權(quán)合作方。

11月4日，星巴克宣布，公司與中國領(lǐng)先的另類資產(chǎn)管理公司博裕投資達成戰(zhàn)略合作，雙方將成立合資企業(yè)，共同運營星巴克在中國市場的零售業(yè)務(wù)。星巴克方面表示，此次戰(zhàn)略合作開啟了星巴克深耕中國市場26年后的全新篇章。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，博裕投資將持有合資企業(yè)至多60%股權(quán)，星巴克保留40%股權(quán)，并將繼續(xù)作為星巴克品牌與知識產(chǎn)權(quán)的所有者和授權(quán)方，向新成立的合資企業(yè)進行授權(quán)?；诩s40億美元（不計現(xiàn)金與債務(wù)）的企業(yè)價值，博裕投資將獲得其相應(yīng)權(quán)益。

每日經(jīng)濟新聞

星巴克預(yù)計其中國零售業(yè)務(wù)的總價值將超過130億美元，總價值由三部分構(gòu)成：向博裕投資出讓合資企業(yè)控股權(quán)益所得、星巴克在合資企業(yè)中保留的權(quán)益價值，以及未來10年或更長時間內(nèi)持續(xù)支付給星巴克的授權(quán)經(jīng)營收益。

曾投資眾多明星項目

據(jù)了解，新成立的合資企業(yè)將繼續(xù)以上海為總部，管理并運營目前遍布中國市場的超8000家星巴克門店。秉持共同的發(fā)展愿景，雙方將致力于未來將星巴克在中國的門店規(guī)模逐步拓展至20000家。

星巴克董事長兼首席執(zhí)行官倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕投資在本地市場的經(jīng)驗與專長，將有力加速星巴克在中國市場特別是中小城市及新興區(qū)域的拓展。我們將和合作伙伴一起努力，打造卓越的伙伴（員工）體驗與世界一流的顧客服務(wù)，攜手譜寫星巴克在中國發(fā)展的全新篇章。”

博裕投資合伙人黃宇錚表示：“我們既認同這一品牌的持久生命力，也看到了為中國顧客帶來更創(chuàng)新、更本土化體驗的巨大機遇?；谶@一共同的信念，我們將與星巴克協(xié)作，融合星巴克在全球咖啡行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)力與博裕投資深度的本地市場洞察，致力于加速增長，為更廣大的中國消費者締造卓越的咖啡體驗。”

星巴克執(zhí)行副總裁兼中國首席執(zhí)行官劉文娟表示：“在星巴克中國當前健康的發(fā)展勢頭下，與博裕投資的強強聯(lián)合將進一步助力我們充分釋放巨大的市場潛力，并推動中國精品咖啡行業(yè)的進一步升級與發(fā)展。此次合作彰顯了星巴克在中國市場新階段發(fā)展的堅定承諾。”

博裕投資官網(wǎng)顯示，該公司成立于2011年，站在私募股權(quán)、公募股權(quán)、不動產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施、風險投資和可再生能源平臺的前沿。其總部位于開曼群島，利用全球網(wǎng)絡(luò)和針對特定市場的洞察力來尋找、評估和利用跨市場的高信念投資機會。

據(jù)了解，博裕投資由平安集團前總經(jīng)理張子欣和TPG資本前中國區(qū)高管馬雪征成立。博裕投資深耕中國市場，是布局全球的另類資產(chǎn)管理公司。公司在中國香港、北京、上海和新加坡設(shè)有辦公室，投資組合超過200家企業(yè)。

2011年，就有公開消息顯示，李嘉誠基金會已落實入股博裕投資，但未披露入股的股權(quán)比例。

2011年，在博裕投資成立不到1年時，其投資了日上免稅行的部分股權(quán)，后來日上免稅行被中免集團收購。

2012年，馬云在中方財團的支持下募資，從雅虎回購阿里巴巴股權(quán)，完成了阿里巴巴上市前最重要的一次股權(quán)重整。后來的信息顯示，這個財團里就有初出茅廬的博裕投資。

除了阿里巴巴，博裕投資還曾參與網(wǎng)易云音樂、完美日記、藥明康德等明星項目的投資。

2025年，博裕投資在中國消費品領(lǐng)域開啟“掃貨模式”。5月，博裕投資收購北京SKP約45%股權(quán)，交易估值達40億~50億美元，展現(xiàn)博裕投資在大額并購與高端零售領(lǐng)域的操盤能力。上半年，蜜雪冰城、寧德時代、恒瑞醫(yī)藥、海天味業(yè)等明星公司扎堆在港股上市，在這些公司的基石投資者名單上，都能看到博裕投資的名字。

將加速本土化發(fā)展？

就此次合作來說，星巴克可謂優(yōu)中選優(yōu)。當然，作為優(yōu)質(zhì)賣家，星巴克有這樣的底氣。10月30日發(fā)布的最新財報數(shù)據(jù)顯示，星巴克在2025財年全年（截至2025年9月28日），其門店數(shù)量在季末突破8000家，中國市場凈收入高達220億元人民幣，增長近5%。尤其是第四財季，其中國業(yè)務(wù)同店銷售增長2%，交易量增長9%，成績亮眼。

早在2024年7月底，星巴克在全球股東會上首次放出明確信號——正探索在中國引入戰(zhàn)略合作伙伴；2025年7月，星巴克在2025財年第三季度財報電話會上透露，超20家機構(gòu)對收購感興趣。

一年多來，市場傳聞不絕于耳，到8月底，包括博裕投資在內(nèi)的5家投資機構(gòu)進入戰(zhàn)略合作伙伴名單。“決賽圈”里的候選者也瞬息萬變。10月，又有消息稱博裕投資和凱雷集團進入最后一輪競逐。

一位投資機構(gòu)內(nèi)部人士曾告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，這是一個很好的機會，無論“是否笑到最后”，只要拿到這項收購案的入場券，就是實力的象征。因為收購星巴克的股權(quán)，不僅需要資金，還需要資源。

倪睿安在2025財年第三季度財報電話會上表示：“我們對中國市場的信心與承諾不變，并希望保留中國業(yè)務(wù)相當比例的股權(quán)。”

華福證券大消費首席分析師劉暢分析稱，目前國內(nèi)市場咖啡飲品競爭激烈，星巴克找到資本方合作后，接下來的方向應(yīng)該是加速推動本土化發(fā)展。

星巴克有麥當勞中國和百勝中國兩位前輩的豐富經(jīng)驗可以學(xué)習(xí)。

2016年，運營肯德基、必勝客等品牌的百勝中國從百勝餐飲集團拆分，同時引進春華資本等本土投資者。

2017年，麥當勞中國將中國內(nèi)地和香港所有店面的特許經(jīng)營權(quán)出售給中信股份、中信資本和美國私募股權(quán)基金凱雷投資，更名為“金拱門”。

麥當勞中國和百勝中國引入本土化資本方后，都加快了中國市場的開店速度。

2017年，麥當勞在中國的門店數(shù)量超2000家，窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月初，其門店數(shù)量近8000家。

2016年百勝中國在中國市場的門店在7000家左右，如今僅主品牌肯德基就有超過12000家門店。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞