每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

9月5日晚間，同花順發(fā)布公告，董事長(zhǎng)易崢計(jì)劃減持不超過(guò)68.4萬(wàn)股公司股份。上市公司發(fā)布減持公告是常見(jiàn)之事，同花順的這份公告本身并無(wú)特別之處，但易崢在公告中展現(xiàn)出的“坦誠(chéng)”卻引發(fā)了廣泛討論。在闡述減持原因時(shí)，他這樣說(shuō)道：“適度減持，旨在讓渡市場(chǎng)參與機(jī)會(huì)，釋放流動(dòng)性，激活市場(chǎng)活力，為后續(xù)市值管理創(chuàng)造更有利的空間。”

上市公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)等“內(nèi)部人”的減持行為，一直被投資者視作重要風(fēng)向標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，他們減持的原因主要有以下三種：一是個(gè)人資金需求，比如應(yīng)急、改善生活或者分散財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；二是股價(jià)處于高位，誘惑足夠大，此時(shí)變現(xiàn)能夠充分獲利；三是不看好公司發(fā)展前景，在經(jīng)營(yíng)情況變差之前先套現(xiàn)一部分。但無(wú)論出于哪種原因，由于“內(nèi)部人”持有股份數(shù)量往往較多，且其減持行為具有很強(qiáng)的風(fēng)向標(biāo)意義，會(huì)給股價(jià)帶來(lái)較大壓力，所以一直是投資者所排斥的利空消息。9月8日，同花順以2.77%的跌幅開(kāi)盤，截至收盤，跌幅擴(kuò)大至4.95%。因此，當(dāng)易崢?lè)Q減持是為了市場(chǎng)和投資者好時(shí)，與投資者的感受形成了巨大反差。

但易崢的說(shuō)法真的完全錯(cuò)誤嗎？顯然并非如此。按照規(guī)則減持股份，這是他的權(quán)利，并且在公告中完整披露減持理由，相較于“個(gè)人資金需求”這類簡(jiǎn)單說(shuō)辭，更具實(shí)際價(jià)值。事實(shí)上，易崢?biāo)止煞菰从谒暗脑龀?，這與減持上市前持股有本質(zhì)區(qū)別。從他的角度來(lái)看，2022年4月，他在公司股價(jià)最低迷的時(shí)候增持了68.4萬(wàn)股，當(dāng)時(shí)的“雪中送炭”所產(chǎn)生的正面影響，足以彌補(bǔ)他在股價(jià)大幅上漲時(shí)減持所造成的負(fù)面影響。近一年來(lái)，同花順股價(jià)累計(jì)漲幅超2.5倍，近幾個(gè)交易日的成交量在1400萬(wàn)股左右，減持68.4萬(wàn)股在市場(chǎng)可承受范圍之內(nèi)。在股價(jià)高位、成交量高的時(shí)候減持，顯然比在其他時(shí)間減持要好，對(duì)市場(chǎng)的沖擊也會(huì)更小。還需注意的是，易崢表示，減持所得資金將“為后續(xù)市值管理創(chuàng)造更有利的空間”，當(dāng)同花順股價(jià)再次面臨困境時(shí)，若他動(dòng)用資金再次增持，如此循環(huán)無(wú)疑更有利于維持股價(jià)穩(wěn)定。

那么易崢的做法真的是最有利于投資者的嗎？從同花順的實(shí)際情況分析，減持股份“釋放流動(dòng)性”“讓渡參與機(jī)會(huì)”并不成立，因?yàn)楣玖魍ü杀居?.76億股，供應(yīng)充沛，投資者并不缺參與機(jī)會(huì)。易崢在公告中還提到，“當(dāng)前的減持是對(duì)既定目標(biāo)（即此前增持以穩(wěn)定股價(jià)）的落實(shí)”，但對(duì)股東增持的股份并沒(méi)有規(guī)定將來(lái)必須減持，并且在之前的增持公告中也沒(méi)有“待股價(jià)穩(wěn)定后將減持該等股份”相關(guān)表述，穩(wěn)定股價(jià)才是目標(biāo)，減持股份并非目標(biāo)。此外，如果真的是為了確保后續(xù)有繼續(xù)增持的能力，其減持股份數(shù)可以縮減至一半，即便考慮后續(xù)股價(jià)下跌或折價(jià)出售，其所獲現(xiàn)金也在1億元以上，這樣對(duì)市場(chǎng)的影響也會(huì)更小一些。

大股東減持是市場(chǎng)活動(dòng)的一部分，也是投資者原本就需要防范的風(fēng)險(xiǎn)。無(wú)論減持理由是什么，投資者都應(yīng)保持更為從容的心態(tài)，專注于企業(yè)投資價(jià)值才是根本。