每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

今日，A股三大指數(shù)集體上漲，滬指漲1.24%，深成指漲3.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲6.55%，北證50指數(shù)漲5.15%，全市場成交額達2.35萬億元。

新能源板塊迎來了“春天”。其中，創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國泰（159387）大幅上漲10.98%，新能源車（159806）上漲8.64%，光伏50ETF（159864）上漲7.86%，碳中和50ETF（159861）上漲7.54%。

上漲驅(qū)動因素分析

資金切換：

新能源板塊前期漲幅相對有限，以中信電力設(shè)備與新能源指數(shù)為標準來測算，當前位置較2015年高點還有約15%左右的空間，較2021年高點還有約40%左右的空間。此外，板塊邏輯相對通順，因此大量資金由人工智能切換至新能源板塊。

鋰電：

旺季來臨，需求改善：自2022年開始，鋰電板塊行情分布呈現(xiàn)一定的規(guī)律性，春節(jié)之后+金九銀十將切換至鋰電行業(yè)的旺季，9月排產(chǎn)較為旺盛。此外，下游儲能景氣度持續(xù)向好；海外或?qū)⒅鸩竭M入新車周期；明年國內(nèi)購置稅減免退坡進一步激化鋰電池搶裝。

鋰電設(shè)備，困境反轉(zhuǎn)：鋰電設(shè)備龍頭中報業(yè)績表現(xiàn)超預期，收入、利潤、現(xiàn)金流等如期實現(xiàn)逐季度改善。此外，設(shè)備龍頭2025年上半年新簽訂單實現(xiàn)高增，全年訂單有望超過年初預期目標。下游資本開支恢復、需求開始釋放，鋰電設(shè)備或?qū)⒂瓉碇芷诠拯c。

固態(tài)電池，趨勢增強：9月4日，《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長行動方案》印發(fā)，明確提出支持全固態(tài)電池等前沿技術(shù)方向基礎(chǔ)研究。隨著政策紅利釋放、市場需求升級和技術(shù)持續(xù)迭代，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化節(jié)奏逐漸清晰、市場規(guī)?？焖僭鲩L、技術(shù)路線逐步聚焦、應用場景不斷擴展。此外，9月固態(tài)電池板塊或?qū)⑦M入密集催化期，工信部將對固態(tài)電池項目進行驗收；材料、設(shè)備、電池等企業(yè)的中試線有望集中落地。

儲能：

國內(nèi)市場，不降反增：國內(nèi)儲能招標不降反增，獨立儲能開始接力。8月7日，安徽能源局公開征求《關(guān)于做好新型儲能調(diào)度運行結(jié)算工作的通知》，提出為儲能提供保供支持補貼。背后的驅(qū)動因素或為安徽容量資源較為緊缺，預計其他缺乏儲能資源的省份或?qū)⑿Х?，帶動國?nèi)儲能項目經(jīng)濟性提升。

海外市場，需求樂觀：美國市場，關(guān)稅再度延緩+大而美法案補貼退坡延期，美國市場迎來布局窗口期；歐洲市場，戶儲去庫接近尾聲，同時光伏發(fā)電占比不斷提升、動態(tài)電價機制逐步推廣，工商儲需求有望快速增長；新興市場，電網(wǎng)薄弱+電力短缺+發(fā)展新能源驅(qū)動大儲戶儲需求增長，印尼推出百GW級別光儲方案，澳洲推出戶儲補貼帶來需求激增，全球儲能多點開花。

光伏：

反卷政策，持續(xù)推進：《電子信息制造業(yè)2025—2026年穩(wěn)增長行動方案》還提到，在破除“內(nèi)卷式”競爭中實現(xiàn)光伏等領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展，依法治理光伏等產(chǎn)品的低價競爭。近期高層頻頻召開光伏“反內(nèi)卷”相關(guān)會議，政策決心持續(xù)強化。市場對9月去產(chǎn)能方案逐步清晰抱有期待，事件催化有望落地。

主材環(huán)節(jié)，價格上揚：7月以來，在行政手段+企業(yè)主動糾錯的推動下，光伏主材各環(huán)節(jié)均有不同程度的漲價趨勢。9月3日，多晶硅市場報價繼續(xù)上漲，光伏組件價格周度總體環(huán)比上行，但成交量依舊偏低，持續(xù)性仍待進一步觀察。

新的技術(shù)，新的趨勢：BC電池在效率方面，或保持對主流TOPCon技術(shù)0.5%~1%的領(lǐng)先，在海外高端市場和國內(nèi)部分場景享有可觀溢價；在成本方面，隨著效率良率提升、設(shè)備投資成本下降，BC與TOPCon產(chǎn)品的成本差距將進一步縮小，且有望于2025年底實現(xiàn)基本打平甚至更低。BC技術(shù)競爭優(yōu)勢提升，有望迎來滲透率加速提升。

風電：

業(yè)績佳：量方面，2025H1全國風電新增并網(wǎng)容量51.39GW，同比+99%，實現(xiàn)裝機大增。價方面，去年四季度風電行業(yè)也搞了一波“反內(nèi)卷”，下游電站帶頭改變招標規(guī)則，價格有所反彈。業(yè)績方面，2025H1在搶裝需求帶動下，風電板塊實現(xiàn)收入、利潤雙增長。

趨勢強：國內(nèi)方面，8月13日，發(fā)改委正式啟動"十五五"海洋經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃編制工作，其中重點強調(diào)海洋產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為重要發(fā)展方向，海上風電產(chǎn)業(yè)將獲得大力發(fā)展支持。海外方面，歐洲為擺脫俄羅斯油氣依賴，疊加自身自然資源稟賦，海外需求依舊良好。

后市展望

新能源細分領(lǐng)域較多，那不同板塊之間該如何選擇呢？

短期來看，鋰電+儲能或?qū)⑹鞘走x環(huán)節(jié)，鋰電旺季來臨、固態(tài)催化密集、儲能需求向好，產(chǎn)業(yè)邏輯相對更強；其次，可關(guān)注業(yè)績釋放+景氣延續(xù)的風電環(huán)節(jié)；最后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)回升，可持續(xù)跟蹤“反內(nèi)卷”政策落地進程。

想要布局新能源全領(lǐng)域的投資者可以關(guān)注20cm標的創(chuàng)業(yè)板新能源ETF國泰（159387），鋰電、光伏、風電等產(chǎn)業(yè)一鍵全覆蓋；還可以關(guān)注碳中和50ETF（159861），全面覆蓋光伏、鋰電、風電、水電、核電等清潔能源，是碳中和、碳達峰背景下高確定性的長期投資主線。

此外，感興趣固態(tài)電池的投資者可以關(guān)注新能源車ETF（159806），緊密跟蹤中證新能源汽車指數(shù)，成分股分布覆蓋動力電池、鋰資源、整車制造等多個環(huán)節(jié)，固態(tài)電池含量超40%，當前指數(shù)估值處在相對偏低位置，后續(xù)仍有修復空間。沒有股票賬戶的投資者可關(guān)注國泰中證新能源汽車ETF聯(lián)接A（009067），國泰中證新能源汽車ETF聯(lián)接C（009068）。

最后，看好光伏“反內(nèi)卷”的投資者可布局光伏50ETF（159864），一鍵布局【硅料硅片+組件+設(shè)備】光伏全產(chǎn)業(yè)鏈。沒有股票賬戶的投資者可關(guān)注國泰中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起聯(lián)接A（013601），國泰中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)起聯(lián)接C（013602）。

風險提示

本速評已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。