每經(jīng)記者｜王琳    每經(jīng)編輯｜張海妮    

蘇州極易科技股份有限公司（以下簡稱極易科技）正沖刺港交所IPO（首次公開募股）?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，作為極易科技第一大業(yè)務(wù)板塊的“品牌至消費(fèi)者的解決方案（線上業(yè)務(wù)）”在報(bào)告期內(nèi)（2022年至2024年，下同）收入持續(xù)下降，其通過大力發(fā)展“品牌至企業(yè)的解決方案（線下業(yè)務(wù)）”來彌補(bǔ)收入增長需求。

與此同時(shí)，2024年在收入同比略增的情況下，極易科技的年度利潤同比增長1倍。在這背后是極易科技的銷售費(fèi)用逆勢同比下降近兩成，其中員工成本和倉儲費(fèi)用的降幅分別超過兩成和三成。

極易科技來自第一大客戶A的收入占比分別高達(dá)72.0%、48.1%和38.8%，對其存在一定的依賴性。從持股比例看，這個(gè)客戶A很可能就是京東。

線上業(yè)務(wù)營收下滑，線下業(yè)務(wù)來填補(bǔ)增長需求

極易科技自稱是中國領(lǐng)先的數(shù)字零售綜合運(yùn)營服務(wù)商及絲路電商服務(wù)商。

招股書（申報(bào)稿）顯示，2022年至2024年，極易科技的收入分別為11.17億元、13.56億元和14.00億元，對應(yīng)的利潤分別為3758.30萬元、2487.00萬元和4982.20萬元，凈利潤率分別為3.4%、1.8%和3.6%?？梢?，極易科技的凈利潤率較低，利潤波動性較大。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

具體來看，極易科技主要擁有三大業(yè)務(wù)板塊——品牌至消費(fèi)者的解決方案、品牌至企業(yè)的解決方案，以及品牌資產(chǎn)管理與IP（具有商業(yè)開發(fā)價(jià)值的創(chuàng)意資產(chǎn)）商業(yè)化運(yùn)營。其中，品牌至消費(fèi)者的解決方案是極易科技的第一大收入來源，但其收入在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)下滑，收入占比從2022年的88.5%逐年降至2024年的60.2%。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

極易科技的品牌至消費(fèi)者的解決方案又分為線上渠道經(jīng)銷模式和運(yùn)營服務(wù)模式。其中，線上渠道經(jīng)銷模式是指極易科技從品牌合作伙伴處購買產(chǎn)品，然后售予電商平臺；運(yùn)營服務(wù)模式與線上渠道經(jīng)銷模式的區(qū)別則在于公司不從品牌合作伙伴處購買產(chǎn)品，僅單純提供服務(wù)。

極易科技來自品牌至消費(fèi)者的解決方案收入下降，主要源于線上渠道經(jīng)銷模式收入下降，該細(xì)分業(yè)務(wù)的收入占公司整體收入的比例從2022年的81.1%逐年降至2024年的52.4%。

為此，極易科技在報(bào)告期內(nèi)大力發(fā)展“品牌至企業(yè)的解決方案”業(yè)務(wù)板塊，該板塊的收入占比從2022年的5.7%逐年大幅提升至2024年的35.3%。在該業(yè)務(wù)模式下，極易科技從品牌合作伙伴處采購產(chǎn)品，并將產(chǎn)品銷售給大型商超等線下渠道。例如，沃爾瑪、大潤發(fā)、麥德龍等線下渠道后續(xù)自行將產(chǎn)品出售給消費(fèi)者。

2024年收入略增，倉儲費(fèi)用同比降超三成

在2024年收入同比僅略微增長的情況下，為何極易科技的利潤在2024年卻同比大增1倍呢？

事實(shí)上，從毛利情況來看，極易科技在2024年的毛利為2.02億元，甚至較2023年的2.09億元有所下滑。在這背后，極易科技的線上渠道經(jīng)銷模式業(yè)務(wù)的毛利率在2024年繼續(xù)下滑，但其運(yùn)營服務(wù)模式業(yè)務(wù)的毛利率從2023年的39.4%大幅提升至2024年的55.1%，其品牌至企業(yè)的解決方案業(yè)務(wù)的毛利率也從2023年的1.4%大幅提升至2024年的5.40%。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

對于品牌至企業(yè)的解決方案業(yè)務(wù)的毛利率在2024年同比大幅提升的原因，極易科技在招股書（申報(bào)稿）中表示，隨著該業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司擁有了更強(qiáng)的議價(jià)能力，能夠與毛利率更高的更多優(yōu)質(zhì)品牌合作伙伴建立合作關(guān)系。

對于運(yùn)營服務(wù)模式業(yè)務(wù)的毛利率在2024年同比大幅提升的原因，極易科技在招股書（申報(bào)稿）中則未予解釋。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者于6月26日向極易科技郵箱發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿暫未收到回復(fù)；記者于6月27日多次致電極易科技，但電話的語音提示一直是“正在通話中”。

與此同時(shí)，隨著2024年?duì)I收同比略微增長，極易科技的銷售開支卻從2023年的8355.6萬元逆勢降至2024年的6810.1萬元，降幅近兩成。具體來看，主要是極易科技的員工成本和倉儲費(fèi)用分別由2023年的3852.6萬元和1842.5萬元，分別降至2024年的3022.1萬元和1226.4萬元，降幅分別超過兩成和三成。

圖片來源：招股書（申報(bào)稿）截圖

對此，極易科技在招股書（申報(bào)稿）中解釋稱，2024年公司采用AI（人工智能）技術(shù)提高運(yùn)營效率并降低員工成本；2024年公司業(yè)務(wù)量增加，導(dǎo)致第三方倉儲服務(wù)提供商收取的費(fèi)率下降。

最大客戶兼股東或?yàn)榫〇|

招股書（申報(bào)稿）顯示，2022年至2024年，極易科技來自前五大客戶的收入占比分別為77.3%、58.7%和56.2%，其中來自最大客戶A的收入占比分別高達(dá)72.0%、48.1%和38.8%。因此，極易科技的經(jīng)營對其最大客戶A存在一定的依賴性。

極易科技還存在客戶與供應(yīng)商重疊的情況。2022年至2024年，極易科技的前五大客戶中均有2家客戶同時(shí)是公司的供應(yīng)商，極易科技對該兩家客戶的銷售收入分別占公司總收入的73.1%、50.7%和43.9%，向該兩家客戶的采購額分別占公司總采購額的12.8%、12.7%和8.3%。

與此同時(shí)，2022年至2024年，極易科技前五大供應(yīng)商中均有1家供應(yīng)商同時(shí)是公司客戶。極易科技向該供應(yīng)商的采購額分別占公司總采購額的11.4%、11.1%和7.9%，向其銷售產(chǎn)生的收入分別占公司總收入的72.0%、48.1%和38.8%。由此來看，該同時(shí)身兼客戶和供應(yīng)商身份的就是極易科技的最大客戶A。

極易科技在招股書（申報(bào)稿）中解釋稱，存在客戶與供應(yīng)商身份重疊的情況，主要是因?yàn)楣驹谄放浦料M(fèi)者的解決方案以及品牌至企業(yè)的解決方案下向上述客戶銷售品牌產(chǎn)品或提供數(shù)字零售綜合運(yùn)營服務(wù)，同時(shí)向它們采購品牌產(chǎn)品或營銷推廣工具和服務(wù)。

值得一提的是，上述最大客戶A同時(shí)還是極易科技的股東，持有極易科技9.5%的股份。根據(jù)招股書（申報(bào)稿），截至最后實(shí)際可行日期，京東邦能持有極易科技9.49%的股份。京東邦能是京東及其美國存托股份于納斯達(dá)克上市的綜合可變利益實(shí)體，其在2018年向極易科技投資2500萬元。因此，極易科技的最大客戶A可能就是京東。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝（資料圖）