每經(jīng)記者｜李玉雯    每經(jīng)編輯｜陳旭    

金融提振消費的又一重磅政策出爐。

6月24日，央行等六部門聯(lián)合印發(fā)《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》（以下簡稱《意見》），提出要“推動個人汽車、消費、信用卡等零售類貸款資產(chǎn)證券化增量擴面”。

零售類貸款資產(chǎn)證券化有望增量擴面

記者注意到，在此次政策出臺前，監(jiān)管層面也曾釋放過相關信號。

5月9日，央行發(fā)布《2025年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，提及要研究適度提升消費類信貸資產(chǎn)證券化注冊額度，并推動消費領域可證券化資產(chǎn)范圍適度擴容，以增加信貸資金供給支持。

此次《意見》明確，推動個人汽車、消費、信用卡等零售類貸款資產(chǎn)證券化增量擴面，促進盤活信貸存量，提升消費信貸供給能力。

博通咨詢首席分析師王蓬博接受《每日經(jīng)濟新聞》記者微信采訪時表示，“推動個人汽車、消費、信用卡等零售類貸款資產(chǎn)證券化增量擴面，是此次政策非常關鍵的一點。銀行等金融機構(gòu)可借此盤活信貸存量，把原本積壓在資產(chǎn)負債表內(nèi)的零售貸款轉(zhuǎn)化為可流通的證券，回籠資金。這有助于極大提升資金使用效率，釋放出更多資金用于發(fā)放新的消費信貸，提升消費信貸供給能力，助力消費復蘇與升級，促進生產(chǎn)、分配、流通、消費的良性循環(huán)?！?/p>

記者注意到，個人消費貸款ABS憑借發(fā)行成本低等優(yōu)勢，成為消費金融公司和商業(yè)銀行拓寬融資渠道、加快消費類資產(chǎn)投放的重要手段。

iFind數(shù)據(jù)顯示，截至6月24日，消金公司總計發(fā)行7只產(chǎn)品，合計99.58億元，其中6只在存續(xù)期，1只在發(fā)行期。

不過，王蓬博對記者表示，當前零售類貸款資產(chǎn)證券化尚未呈現(xiàn)出全面“增量擴面” 態(tài)勢。一方面，過往資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在市場上存在一定風險暴露，讓部分投資者仍存觀望態(tài)度，影響發(fā)行規(guī)模擴張速度；另一方面，從基礎資產(chǎn)篩選、產(chǎn)品設計到發(fā)行流程，涉及環(huán)節(jié)眾多，需各參與方緊密協(xié)同。

個人汽車抵押貸款ABS成為發(fā)行主力

在汽車消費和汽車信貸的政策支持下，近年來個人汽車抵押貸款ABS成為信貸ABS市場的發(fā)行主力。

根據(jù)中央結(jié)算公司中債研發(fā)中心發(fā)布的《2024年資產(chǎn)證券化發(fā)展報告》，信貸ABS中，個人汽車抵押貸款ABS連續(xù)3年成為發(fā)行規(guī)模最大的品種，2024年發(fā)行1296.68億元，占信貸ABS發(fā)行量的47.96%。

同時，新能源汽車相關的汽車金融產(chǎn)品日漸成為車貸ABS市場的主力軍，2024年綠色車貸ABS產(chǎn)品發(fā)行創(chuàng)新高，合計340.91億元，占車貸ABS全年發(fā)行規(guī)模約26%。

不過，縱向?qū)Ρ葋砜?，受行業(yè)競爭激烈以及國內(nèi)汽車消費需求相對疲軟的影響，汽車金融市場增長乏力，個人汽車抵押貸款ABS發(fā)行節(jié)奏逐年減緩，2024年同比下降27.95%。

據(jù)悉，銀行間信貸ABS市場中，車貸ABS的發(fā)起機構(gòu)類型主要包括汽車金融公司、汽車財務公司和商業(yè)銀行。近年來，汽車金融公司逐漸成為活躍的發(fā)行機構(gòu)，2024年度全部車貸ABS項目由汽車金融公司發(fā)起。業(yè)內(nèi)認為，汽車金融公司的零售汽車貸款具備“單筆金額小”“分散度高”“具備穩(wěn)定的現(xiàn)金流”等特點，是非常適合進行資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)。

東方金誠結(jié)構(gòu)融資部近期撰文表示，近年來車貸ABS的底層資產(chǎn)呈現(xiàn)一些新趨勢，包括產(chǎn)品期限變長、初始貸款價值比上升及多元化還款方式占比提升等，給車貸ABS的信用質(zhì)量帶來一定的壓力。不過，由于具有小額分散的抗風險特征，截至2024年末，存續(xù)車貸ABS資產(chǎn)池累計違約率未超過2.5%，平均年化違約率未超過0.8%，始終保持在較低水平。

該文同時提及，預計未來汽車消費及信貸支持政策將進一步為車貸ABS市場的發(fā)展注入動能。同時也應關注到，受發(fā)起機構(gòu)業(yè)務多元化發(fā)展及客群定位、促銷政策、風控審批等因素影響，不同發(fā)起機構(gòu)、不同類型資產(chǎn)可能出現(xiàn)分化。整體而言，高端車型基礎資產(chǎn)的信用質(zhì)量更優(yōu)，低端車型基礎資產(chǎn)則更依賴于發(fā)起機構(gòu)的風險管控。

封面圖片來源：每經(jīng)資料圖