每經(jīng)編輯｜孫志成    

眾所周知，中國是全球鐵礦石需求最大的國家，同時也是鐵礦石進(jìn)口最多的國家。其中，中國寶武鋼鐵集團(tuán)是中國最大的鋼鐵集團(tuán)，同時也是最大的鐵礦石買家。

5月12日，寶武鋼鐵傳來好消息，該公司旗下的寶鋼股份與澳大利亞鐵礦石巨頭――澳大利亞力拓集團(tuán)完成了第一單利用區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)的人民幣跨境結(jié)算，金額為1億元人民幣。

該集團(tuán)提到，這是繼今年1月和4月分別與巴西淡水河谷、澳大利亞必和必拓完成首單人民幣跨境結(jié)算后的又一新進(jìn)展。這意味著，寶武集團(tuán)實現(xiàn)了“三連擊”，與全球三大鐵礦石供應(yīng)商之間都已經(jīng)實現(xiàn)了鐵礦石交易的人民幣跨境結(jié)算。據(jù)寶武集團(tuán)官方微信號“友愛的寶武”稱，寶武集團(tuán)是國內(nèi)首家與全球三大鐵礦石供應(yīng)商之間實現(xiàn)鐵礦石交易人民幣跨境結(jié)算的鋼企。

全球三大礦山與中國鋼鐵企業(yè)開始越來越多使用人民幣結(jié)算，這說明，鐵礦石的議價權(quán)已經(jīng)開始逐步向中國傾斜。這一切的背后，是中國巨大的實體經(jīng)濟(jì)能力、人民幣大宗商品期貨建設(shè)的長期努力、和全球疫情下的“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。

曾經(jīng)的“定價權(quán)之痛”

近十幾年經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國已經(jīng)成為全球絕大部分大宗商品的最大進(jìn)口國和消費(fèi)國。但與之不相符的是，中國對于大宗商品的定價還缺少話語權(quán)。

鐵礦石屬于大宗商品中的黑色金屬類，是繼原油之后全球貿(mào)易量第二大的大宗商品品種，中國是該品種的最大購買國。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

在20世紀(jì)60年代之前，鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易極少。隨著日本經(jīng)濟(jì)高速增長，鋼鐵行業(yè)的崛起，而本國又嚴(yán)重缺乏鐵礦石資源，需大量進(jìn)口，日本便找到了有豐富優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源的澳大利亞。由于鐵礦石開采項目周期長，需要大量資金，日澳雙方便開始簽訂長期合同，通常是15-20年，前5-7年的鐵礦石價格不變。

日本鋼企非常注重與礦山的長期合作，逐漸形成了成熟的交易規(guī)則，這就是此前鐵礦石定價采用的 “長協(xié)”定價機(jī)制。“長協(xié)”定價機(jī)制下形成的價格稱為國際市場公開價或年度基準(zhǔn)價，是由礦山與鋼企每年進(jìn)行談判確定的下一年鐵礦石交易價格。

“長協(xié)”定價機(jī)制有四項基礎(chǔ)原則：

年度合同定價：價格談判一年一次，每年第四季度開始下一礦石年度的談判，礦石年度起止時間為當(dāng)年4月1日至次年3月31日。合同價格確定后不受下一年現(xiàn)貨價格波動影響。

首發(fā)-跟風(fēng)：第一場談判達(dá)成一致的首發(fā)價格，為全年定價標(biāo)準(zhǔn)，其余各談判方接受。

同品種同漲幅：對礦石品種確定價格，適用同一漲跌幅，而不考慮同品種礦石品質(zhì)的差異。

離岸價：談判確定鐵礦石離岸價，不包括海運(yùn)費(fèi)等其它費(fèi)用。

進(jìn)入21世紀(jì)，我國基建行業(yè)高速增長，我國國內(nèi)鐵礦石資源有限且品質(zhì)較低的問題逐步凸顯，鐵礦石進(jìn)口需求日漸擴(kuò)大，2003年，中國成為世界第一大鐵礦石進(jìn)口國，從這時起，中國鋼企決定加入到世界鐵礦石價格談判中去。

但由于中國國內(nèi)鋼鐵企業(yè)集中程度低，生產(chǎn)能力參差不齊，未能形成有效的“集體行動”，不能對三大礦山產(chǎn)生足夠影響，反而形成對生產(chǎn)方的依賴，在談判中始終處于被動。自2003年底中國寶鋼首次參與全球鐵礦石協(xié)商定價機(jī)制以來，鐵礦石價格曾連續(xù)5年大幅躥升。

圖片來源：視覺中國

后來，由于2008年金融危機(jī)的暴發(fā)，國際鐵礦石呈現(xiàn)供大于求的局勢， “長協(xié)”定價機(jī)制逐漸瓦解。

“長協(xié)”定價機(jī)制崩潰后，鐵礦石指數(shù)定價方式成為市場普遍接受的基準(zhǔn)。國際主流指數(shù)定價來源有三個，普氏能源資訊（Platts）的普氏指數(shù)（Platts Iron Ore Index）、環(huán)球鋼訊（SBB）的TSI（The SteelIndex）指數(shù)和英國金屬導(dǎo)報（me_x_tal Bulletin）的MBIO（MB Iron Ore Index）指數(shù)。

其中，四大礦山在與我國鋼企議價時，主要采用普氏指數(shù)。

普氏鐵礦石指數(shù)采集的價格為中國主要港口的鐵礦石CFR(成本+運(yùn)費(fèi))現(xiàn)貨價格。使用普氏能源資訊在線通信工具eWindow收集市場詢價、報盤和交易信息。但其數(shù)據(jù)樣本多為“活躍”參與現(xiàn)貨交易的小規(guī)模鋼企和貿(mào)易商，而不是礦山和大型鋼廠，不具代表性。此外價格編制方式也不透明，有壟斷嫌疑。

期貨定價，人民幣計價，我國鋼企開始占據(jù)主動

其實，不論是“長協(xié)”定價機(jī)制，還是普氏指數(shù)定價，這兩種都容易被國際金融資本操作，還有一個共同特點就是要使用美元作為計價和結(jié)算貨幣。四大礦山牢牢掌握著鐵礦石的定價權(quán)，早已引起全球鋼鐵企業(yè)的不滿，特別是作為全球最大的鐵礦石進(jìn)口國，我國每年進(jìn)口10億噸以上的鐵礦石，但鋼鐵企業(yè)卻面臨著以境外機(jī)構(gòu)指數(shù)價格為基準(zhǔn)的“尷尬”。

2011年，印度商品交易所ICEX和印度多種商品交易所MCX聯(lián)合推出首個鐵礦石期貨。同年新加坡交易所在掉期交易基礎(chǔ)上推出基于MBIO指數(shù)的鐵礦石期貨，隨后又推出首個參考基準(zhǔn)為天津港口62%品位的鐵礦石價格指數(shù)的期貨合約。

2013年10月18日，中國版鐵礦石期貨合約在大連商品交易所正式掛牌交易。鐵礦石價格隨之走出一波長達(dá)26個月的熊市，從984元/噸的高點一路下滑，到2015年12月創(chuàng)出最低價282.5元/噸，總跌幅達(dá)71.3%。

 

大商所鐵礦石主力合約連續(xù)K線（月線）

2018年5月4日，緊隨3月26日人民幣原油期貨上線，大商所鐵礦石期貨正式實施引入境外交易者業(yè)務(wù)，成為我國首次已上市期貨品種的對外開放，人民幣鐵礦石由此走向國際化，也為期貨市場已有品種的國際化探索經(jīng)驗。

圖片來源：視覺中國

大連商品期貨交易所鐵礦石期貨國際化之后，迅速成為為全球規(guī)模最大、唯一采取單一實物交割的鐵礦石產(chǎn)品。依托中國龐大的鐵礦石市場需求，嘉能可等國際大宗商品貿(mào)易商和礦商紛紛來到在大連，利用人民幣計價的鐵礦石期貨來做風(fēng)險對沖，這成為了礦商巨頭敢于用人民幣報價的重要因素。

2019年以來，我國加大鋼鐵企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐，國內(nèi)鋼企對鐵礦石的需求量有所下滑，鐵礦石市場呈現(xiàn)出買方市場的一些特點。澳大利亞、巴西的鐵礦石企業(yè)為了爭奪中國市場，開始推出期貨定價、人民幣計價新的結(jié)算方式。這種新方式既減少了進(jìn)口方的匯兌損失、加快了出口方的回款速度，也讓貿(mào)易雙方減少了協(xié)議價格和當(dāng)期價格之間的差價損失，還令人民幣在國際貿(mào)易中的地位明顯上升，是一個各方都有利的制度安排。

但也值得注意的是，該方式并未全面施行，全球四大礦山僅針對部分中國鋼企采用。

據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布的2019年鋼鐵行業(yè)進(jìn)出口情況，我國鐵礦石進(jìn)口金額大幅增加。2019年1-12月，我國累計進(jìn)口鐵礦石10.7億噸，同比增長0.5%，進(jìn)口金額1014.6億美元（約合人民幣7191億元）。

海關(guān)總署最新公布數(shù)據(jù)顯示，我國今年4月份鐵礦石進(jìn)口總量為9727萬噸，較3月的8591.3萬噸高出13.22%，比去年同期的8077萬噸增加20.4%，刷新自2002年有記錄以來同期新高。此外，今年1-4月，我國鐵礦石進(jìn)口總量3.6億噸，同比增加5.4%。

鐵礦石貿(mào)易助力人民幣國際化

目前人民幣是全球第5大結(jié)算貨幣，這與中國全球第2的經(jīng)濟(jì)總量和全球第1的貿(mào)易總量很不相稱，大力推進(jìn)人民幣國際化，正當(dāng)其時。鐵礦石貿(mào)易模式的創(chuàng)新，為人民幣國際化闖出了一條新路。

據(jù)央行上海總部消息，隨著人民幣在跨境貿(mào)易、投資中使用的擴(kuò)大，境外對人民幣接受程度不斷提高，為擴(kuò)大銷售和分散風(fēng)險，一些以我國為主要目標(biāo)市場的大宗商品供應(yīng)商開始考慮嘗試人民幣結(jié)算。2020年1月以來，在各方的共同努力下，鐵礦石貿(mào)易人民幣結(jié)算取得突破性進(jìn)展。國內(nèi)最大鋼鐵集團(tuán)中國寶武與巴西淡水河谷公司、澳大利亞必和必拓集團(tuán)和力拓集團(tuán)先后完成首單人民幣跨境結(jié)算，至此，全球鐵礦石三巨頭均已在對華鐵礦石貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算。通過實踐操作，越來越多的大宗商品供應(yīng)商開始接受人民幣作為結(jié)算幣種，并在開戶、結(jié)算以及后續(xù)資金管理等方面嘗試更多的人民幣金融服務(wù)產(chǎn)品，為今后進(jìn)一步擴(kuò)大結(jié)算規(guī)模奠定良好的開端和堅實的基礎(chǔ)。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

4月，中國銀行發(fā)布《中國銀行人民幣國際化白皮書（2019）》（下稱“報告”），這是中行連續(xù)第七年開展人民幣國際化市場調(diào)查。

報告顯示，2019年，人民幣國際化繼續(xù)保持較快發(fā)展勢頭。全年人民幣跨境結(jié)算規(guī)模較2018年同期增長24%；2019年四季度，衡量人民幣跨境使用活躍度的中國銀行跨境人民幣指數(shù)攀升至304點，接近三年來的新高。

約有69%的受訪境外工商企業(yè)打算使用人民幣或進(jìn)一步提升人民幣的使用比例，這一占比為2016年來高，接近歷史最好水平。（2014年這一比例為69%，2015年為72%）

約有82%的受訪境外工商企業(yè)表示，當(dāng)美元、歐元等國際貨幣流動性較為緊張時，將考慮使用人民幣作為融資貨幣，這一比例創(chuàng)下2016年以來的新高，表明人民幣作為國際融資貨幣的吸引力正在逐步顯現(xiàn)。

受訪境外工商企業(yè)中，擬考慮增持人民幣金融資產(chǎn)的企業(yè)占36%。從最近三年的調(diào)查結(jié)果來看，愿意考慮增持人民幣金融資產(chǎn)的境外工商企業(yè)占比呈逐年提升態(tài)勢，顯示人民幣作為投資貨幣的職能正在穩(wěn)步增強(qiáng)。

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