4月9日《中共中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》發(fā)布。對此，廣發(fā)證券首席宏觀分析師郭磊在微信公眾號“郭磊宏觀茶座”中發(fā)布研報。

內(nèi)容摘要如下：

第一，內(nèi)外經(jīng)濟下行壓力加大及外部環(huán)境變化是改革加速的一個大背景，政治局常委會指出要“做好較長時間應(yīng)對外部環(huán)境變化的思想準備和工作準備”。

第二，應(yīng)對舉措邏輯上一則是逆周期（擴大投資、促進消費）；二則是改革，激活產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域格局、要素市場等環(huán)節(jié)的紅利。

第三，本文件涉及要素的各個部分的改革，與十九屆四中全會“健全勞動、資本、土地、知識、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素由市場評價貢獻、按貢獻決定報酬的機制”的框架一致。

關(guān)注點之一：加快“新土改”，推動農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市；調(diào)整完善產(chǎn)業(yè)用地政策；鼓勵盤活存量建設(shè)用地。

關(guān)注點之二：深化戶籍改革，推動城市群戶籍準入年限同城化累計互認。

關(guān)注點之三：鼓勵科技成果資本化，推進科研院所分類改革，加快應(yīng)用技術(shù)類科研院所市場化、企業(yè)化發(fā)展。貫徹落實以增加知識價值為導(dǎo)向的收入分配政策。

關(guān)注點之四：制定出臺完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見；主動有序擴大金融業(yè)對外開放。

第四，去年8月的中央財經(jīng)委會議可作為我們理解現(xiàn)階段有關(guān)政策紅利問題的一個框架。除激活要素市場紅利外，城市群建設(shè)等也可能會是后續(xù)政策的一個著力點。該次中央財經(jīng)委會議曾集中部署城市群建設(shè)、全國統(tǒng)一的要素市場、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化等三大問題。

正文如下：

4月9日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》發(fā)布。關(guān)于這一重要文件，我們的理解包括：

內(nèi)外經(jīng)濟下行壓力加大及外部環(huán)境變化是改革加速的一個大背景，政治局常委會指出要“做好較長時間應(yīng)對外部環(huán)境變化的思想準備和工作準備”。

二季度以來，全球疫情持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟下行風(fēng)險加劇，不穩(wěn)定不確定因素顯著增多。4月8日政治局常務(wù)委員會會議指出，面對嚴峻復(fù)雜的國際疫情和世界經(jīng)濟形勢，我們要堅持底線思維，做好較長時間應(yīng)對外部環(huán)境變化的思想準備和工作準備。

應(yīng)對舉措邏輯上一則是逆周期（擴大投資、促進消費）；二則是改革，激活產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域格局、要素市場等環(huán)節(jié)的紅利。

要應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力，邏輯上一是逆周期，通過財政政策帶動投資、促進消費形成需求端支撐，通過貨幣政策降低供給端成本。

二是改革，空間包括通過新興產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃激活產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)紅利；通過城市群建設(shè)、自貿(mào)區(qū)等激活區(qū)域結(jié)構(gòu)紅利；以及通過放松管制、促發(fā)要素流動激活要素市場紅利。

本文件涉及要素的各個部分的改革，與十九屆四中全會“健全勞動、資本、土地、知識、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素由市場評價貢獻、按貢獻決定報酬的機制”的框架一致。

十九屆四中全會曾指出“健全勞動、資本、土地、知識、技術(shù)、管理、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素由市場評價貢獻、按貢獻決定報酬的機制”，其中數(shù)據(jù)是首次列入生產(chǎn)要素，這是一個基本框架，本次《意見》也是沿著這個框架包含了土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的改革。

關(guān)注點之一：加快“新土改”，推動農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市；調(diào)整完善產(chǎn)業(yè)用地政策；鼓勵盤活存量建設(shè)用地。

農(nóng)村三塊地改革一直以來是“新土改”的核心問題。此次《意見》再次強調(diào)“全面推開農(nóng)村土地征收制度改革，擴大國有土地有償使用范圍；建立公平合理的集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市增值收益分配制度”。

另一個亮點是健全長期租賃、先租后讓、彈性年期供應(yīng)、作價出資（入股）等工業(yè)用地市場供應(yīng)體系。在符合國土空間規(guī)劃和用途管制要求前提下，調(diào)整完善產(chǎn)業(yè)用地政策，創(chuàng)新使用方式，推動不同產(chǎn)業(yè)用地類型合理轉(zhuǎn)換，探索增加混合產(chǎn)業(yè)用地供給。

此外，《意見》指出“鼓勵盤活存量建設(shè)用地”。充分運用市場機制盤活存量土地和低效用地，研究完善促進盤活存量建設(shè)用地的稅費制度。以多種方式推進國有企業(yè)存量用地盤活利用。深化農(nóng)村宅基地制度改革試點，深入推進建設(shè)用地整理，完善城鄉(xiāng)建設(shè)用地增減掛鉤政策，為鄉(xiāng)村振興和城鄉(xiāng)融合發(fā)展提供土地要素保障。

土地是要素市場改革的大項。土地價值一旦有效激活，則增值收益可以快速推動它的要素化進程，地方財政、鄉(xiāng)村集體、區(qū)域經(jīng)濟會是多方受益的。今年經(jīng)濟內(nèi)生壓力下，土地制度改革有應(yīng)會實質(zhì)性加快。

4月9日發(fā)改委印發(fā)《2020年新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和城鄉(xiāng)融合發(fā)展重點任務(wù)》（下簡稱《任務(wù)》），出臺農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市指導(dǎo)意見，全面推開農(nóng)村集體經(jīng)營性建設(shè)用地入市。

關(guān)注點之二：深化戶籍改革，推動城市群戶籍準入年限同城化累計互認。

亮點包括推動超大、特大城市調(diào)整完善積分落戶政策，探索推動在長三角、珠三角等城市群率先實現(xiàn)戶籍準入年限同城化累計互認。放開放寬除個別超大城市外的城市落戶限制，試行以經(jīng)常居住地登記戶口制度。建立城鎮(zhèn)教育、就業(yè)創(chuàng)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生等基本公共服務(wù)與常住人口掛鉤機制，推動公共資源按常住人口規(guī)模配置。

關(guān)注點之三：鼓勵科技成果資本化。推進科研院所分類改革，加快應(yīng)用技術(shù)類科研院所市場化、企業(yè)化發(fā)展。貫徹落實以增加知識價值為導(dǎo)向的收入分配政策。

這一部分主要亮點是“加快推進應(yīng)用技術(shù)類科研院所市場化、企業(yè)化發(fā)展”，一些值得關(guān)注的內(nèi)容包括：

深化科技成果使用權(quán)、處置權(quán)和收益權(quán)改革，開展賦予科研人員職務(wù)科技成果所有權(quán)或長期使用權(quán)試點。支持重大技術(shù)裝備、重點新材料等領(lǐng)域的自主知識產(chǎn)權(quán)市場化運營。

積極推進科研院所分類改革，加快推進應(yīng)用技術(shù)類科研院所市場化、企業(yè)化發(fā)展。支持高校、科研機構(gòu)和科技企業(yè)設(shè)立技術(shù)轉(zhuǎn)移部門。

積極探索通過天使投資、創(chuàng)業(yè)投資、知識產(chǎn)權(quán)證券化、科技保險等方式推動科技成果資本化。鼓勵商業(yè)銀行采用知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、預(yù)期收益質(zhì)押等融資方式，為促進技術(shù)轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化提供更多金融產(chǎn)品服務(wù)。

開展創(chuàng)新要素跨境便利流動試點，發(fā)展離岸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，探索推動外籍科學(xué)家領(lǐng)銜承擔(dān)政府支持科技項目。發(fā)展技術(shù)貿(mào)易，促進技術(shù)進口來源多元化，擴大技術(shù)出口。

關(guān)注點之四：制定出臺完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見；主動有序擴大金融業(yè)對外開放。

意見指出要“主動有序擴大金融業(yè)對外開放”。穩(wěn)步推進人民幣國際化和人民幣資本項目可兌換。逐步推進證券、基金行業(yè)對內(nèi)對外雙向開放，有序推進期貨市場對外開放。逐步放寬外資金融機構(gòu)準入條件，推進境內(nèi)金融機構(gòu)參與國際金融市場交易。

關(guān)于股票市場，文件指出“制定出臺完善股票市場基礎(chǔ)制度的意見”?；A(chǔ)制度建設(shè)是當(dāng)前關(guān)于股票市場的一個重要政策方向，4月8日金融委會議亦指出“發(fā)揮好資本市場的樞紐作用，不斷強化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，堅決打擊各種造假和欺詐行為，放松和取消不適應(yīng)發(fā)展需要的管制，提升市場活躍度。”

去年8月的中央財經(jīng)委會議可作為我們理解現(xiàn)階段有關(guān)政策紅利問題的一個框架。除激活要素市場紅利外，城市群建設(shè)等也可能會是后續(xù)政策的一個著力點。中央財經(jīng)委會議曾部署城市群建設(shè)、全國統(tǒng)一的要素市場、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化等三個問題。

去年8月的中央財經(jīng)委會議可作為我們理解現(xiàn)階段有關(guān)政策紅利問題的一個框架。

2019年8月26日，中央財經(jīng)委會員會第五次會議召開。會議指出經(jīng)濟發(fā)展的空間結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化，中心城市和城市群正在成為承載發(fā)展要素的主要空間形式。所以要促進區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，按照客觀經(jīng)濟規(guī)律調(diào)整完善區(qū)域政策體系，增強中心城市和城市群等經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢區(qū)域的經(jīng)濟和人口承載能力。會議強調(diào)，要形成全國統(tǒng)一開放競爭有序的商品和要素市場。會議指出堅持政府引導(dǎo)和市場機制相結(jié)合，堅持獨立自主和開放合作相促進，打好產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化的攻堅戰(zhàn)。

這次落地了激活要素市場紅利，后續(xù)城市群建設(shè)、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化問題也可能會是政策的著力點。

核心假設(shè)風(fēng)險：宏觀經(jīng)濟變化超預(yù)期，海外經(jīng)濟變化超預(yù)期。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)