每經(jīng)記者｜劉海軍    每經(jīng)編輯｜吳永久    

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根據(jù)計(jì)劃，MSCI將于北京時(shí)間8月8日早晨5時(shí)公布8月季度評(píng)議的最終決定。作為2019年8月季度指數(shù)審議的一部分，MSCI將把中國(guó)大盤A股納入因子從10%增加到15%，同時(shí)公布指數(shù)成分股調(diào)整結(jié)果。MSCI中國(guó)區(qū)研究主管魏震接受媒體專訪時(shí)表示，MSCI將如期提升A股大盤股的納入因子，不會(huì)受到外圍擾動(dòng)因素的影響。

根據(jù)中金公司估算，此次調(diào)整后MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中A股的權(quán)重將從當(dāng)前的1.7%提升至2.5%，指數(shù)調(diào)整為A股帶來(lái)的增量資金規(guī)模預(yù)計(jì)約為227億美元（約人民幣1600億）。

A股“入摩”步入第二步

北京時(shí)間8月8日早晨5時(shí)，MSCI將公布指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果，8月27日收盤后生效。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，據(jù)此前消息，MSCI指數(shù)2019年將分三步將A股的納入因子從5%提高到20%，此次指數(shù)調(diào)整是今年計(jì)劃中的第二步。

具體來(lái)看，第一步，2019年5月半年度調(diào)整中A股大盤股納入因子從5%提升至10%，并納入符合條件的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股，納入因子為10%；第二步，2019年8月指數(shù)季度調(diào)整，大盤股納入因子從10%提升至15%；第三步，2019年11月指數(shù)半年度調(diào)整，大盤股納入因子從15%提升至20%，并納入中盤股，納入因子為20%。

MSCI這次提高A股納入比例，或?qū)⑦M(jìn)一步加大外資的流入速度。數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去3次MSCI提高A股納入比例的調(diào)整生效日，北上資金均有明顯流入：2018年5月、2018年11月、2019年5月生效日北上資金分別凈流入57億元、38億元、56億元。

“我們估算MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中A股的權(quán)重在2019年8月底和11月底的指數(shù)調(diào)整后將從當(dāng)前的1.7%提升至2.5%和4.0%；根據(jù)追蹤MSCI指數(shù)的資金規(guī)模，我們靜態(tài)估算8月底和11月底兩次指數(shù)調(diào)整為A股帶來(lái)的增量資金規(guī)模分別約為227億美元和420億美元（約人民幣1600億元和2900億元）。”中金公司在研報(bào)中稱。

招商證券分析師張夏則表示，MSCI將A股大盤股的納入因子從10%提高至15%，將帶來(lái)被動(dòng)增量資金36億美元（約合人民幣245億元），被動(dòng)增量資金大概率在8月27日當(dāng)天收盤前流入，而主動(dòng)增量資金的流入則很大程度上取決于市場(chǎng)環(huán)境。如果美國(guó)通脹回升，美聯(lián)儲(chǔ)政策可能作出調(diào)整，屆時(shí)美元若走強(qiáng)，可能對(duì)北上資金形成擾動(dòng)。反之，美元指數(shù)上行動(dòng)力不足，北上資金大概率將在8月對(duì)A股進(jìn)行布局。

低估值行業(yè)龍頭最受益

近年來(lái)，隨著A股市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高，以及滬港通、深港通開通的影響，外資進(jìn)入A股的意愿越來(lái)越強(qiáng)烈，速度越來(lái)越快。

有市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)十年，外資平均每年流入A股的資金量將在3000億元左右。這意味著，未來(lái)十年外資流入A股的總資金量可能達(dá)到3萬(wàn)億元，而這將會(huì)給A股的投資風(fēng)格上帶來(lái)很大變化。

對(duì)于此次MSCI擴(kuò)容，志開投資首席策略分析師劉威表示，最直接的影響是給A股帶來(lái)新的增量資金。8月份這次擴(kuò)容，MSCI會(huì)把中國(guó)大盤A股納入因子從10%增加至15%，但是8月是季度性調(diào)整，較5月份、11月份這種半年度調(diào)整幅度較小，因此整體變化不大。 參照MSCI納入的成分股還有外資配置偏好，低估值、高ROE的一些行業(yè)龍頭股票最為受益，行業(yè)和板塊主要分布在生物醫(yī)藥、非銀金融、食品飲料等。

“隨著A股市場(chǎng)交易環(huán)境的改善，以及對(duì)外改革開放的力度不斷加大，核心資產(chǎn)的低估值，對(duì)外資的吸引力很大。所以未來(lái)外資持續(xù)流入A股市場(chǎng)的趨勢(shì)不會(huì)改變。由于短期內(nèi)A股走勢(shì)的不確定性，會(huì)存在短暫的外資凈流出和凈流入互相交替現(xiàn)象，但是我們更應(yīng)該關(guān)注長(zhǎng)期的趨勢(shì)。”私募排排網(wǎng)研究員劉有華在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表達(dá)了對(duì)后市白馬股的看好。他對(duì)記者表示，從外資流入的資金量來(lái)看，主要流入的仍然是白馬股?？梢哉f(shuō)這些白馬股是真正代表中國(guó)有投資競(jìng)爭(zhēng)力的資產(chǎn)。這一點(diǎn)給A股投資者很大的啟示。雖然從估值上來(lái)看，這些白馬股已經(jīng)有了很高的上漲，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，白馬股盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，將會(huì)享受估值溢價(jià)，會(huì)得到越來(lái)越多資金的認(rèn)可。除了傳統(tǒng)的消費(fèi)、金融白馬股，一些科技龍頭股有望成為未來(lái)的白馬股。