圖片來源：攝圖網(wǎng)

在“降息”呼聲重現(xiàn)之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物強(qiáng)調(diào)聯(lián)儲(chǔ)的決策將保持耐心。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日周四，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)（Richard Clarida）在法國央行參與主持的一場(chǎng)活動(dòng)中講話稱，美國的經(jīng)濟(jì)越來越與全球其他地區(qū)融合，因此更容易面臨海外沖擊，聯(lián)儲(chǔ)決策者在密切關(guān)注全球范圍的風(fēng)險(xiǎn)，試圖評(píng)估它們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的影響。

“美國決策者很難忽視這些風(fēng)險(xiǎn)。出現(xiàn)這些風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通脹壓力的溫和，所以我們可以經(jīng)得住拿出耐心、依賴數(shù)據(jù)，在今后的會(huì)議上評(píng)估我們的政策利率可能有必要做哪些調(diào)整。”

克拉里達(dá)提到金融市場(chǎng)的威脅，包括英國脫歐、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景加速下滑和貿(mào)易關(guān)系緊張。他舉例說，美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)用寬松政策弱化歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)美國的影響。這些近期的實(shí)例傳遞的信息不單單是央行及時(shí)調(diào)整政策很重要，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的韌性也很重要，韌性增強(qiáng)是金融危機(jī)以來取得的成績(jī)。

克拉里達(dá)認(rèn)為，面對(duì)沖擊的首選將是傳統(tǒng)政策。許多美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC的成員都認(rèn)為，現(xiàn)在處于中性利率附近。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為在政策工具箱里有必要的政策。

在克拉里達(dá)講話前，美聯(lián)儲(chǔ)正陷入“降息”風(fēng)波。上周五，3個(gè)月和10年期美債的收益率曲線自2007年來首次出現(xiàn)倒掛，不僅加劇了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，同時(shí)也讓不少人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年重啟降息。

本周一，包括前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在內(nèi)的四位聯(lián)儲(chǔ)高官集體發(fā)聲，重點(diǎn)依舊是強(qiáng)調(diào)了“目前暫停加息”的合理性。

耶倫表示，美債收益率倒掛并不意味著經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)衰退，而是意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行降息。市場(chǎng)真正需要擔(dān)心的是，在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，各國央行沒有足夠的工具來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Patrick Harker稱，不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期已經(jīng)終結(jié)。盡管美國經(jīng)濟(jì)前景面臨風(fēng)險(xiǎn)，“今年最多加息一次和2020年加息一次”還是合適的，美聯(lián)儲(chǔ)還差一次或者兩次加息才達(dá)到中性利率。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard表示，關(guān)鍵美債收益率曲線的倒掛“令人輕度擔(dān)憂”，但這種情況需要持續(xù)幾天，才會(huì)向美國經(jīng)濟(jì)發(fā)出悲觀的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在寬松和緊縮方向皆有可能，目前沒有官員要求重啟寬松。

此前持鴿派立場(chǎng)的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Evans表示，對(duì)于收益率曲線出現(xiàn)輕度倒掛，市場(chǎng)存在大量誤讀。他說，市場(chǎng)的擔(dān)憂可以理解，不過美國經(jīng)濟(jì)基本面依然良好，預(yù)計(jì)今年增速在2%左右。

Evans還說，現(xiàn)在是暫停加息的好時(shí)機(jī)，如果核心通脹上升，則一段時(shí)間之后可能加息是適宜的。他對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成持開放態(tài)度，認(rèn)為需要權(quán)衡利弊。此外，鑒于通脹近期反映溫和，通脹升至2.25%-2.5%不是個(gè)大問題。

而最近被特朗普提名為聯(lián)儲(chǔ)理事的摩爾上周五還表示不確定是否要降息，本周二就堅(jiān)定態(tài)度，不僅直言美聯(lián)儲(chǔ)去年9月加息是錯(cuò)誤的，還表示聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)立即改變政策降息50個(gè)基點(diǎn)。

彭博社發(fā)現(xiàn)，摩爾一直是積極的美聯(lián)儲(chǔ)批評(píng)人士，此前反對(duì)用超低利率和量寬買債的“組合拳放水”刺激經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為會(huì)過度推高美國通脹率。但從去年下半年起，摩爾開始批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持加息的政策，與一度討論要解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的特朗普“不謀而合”。

高盛策略師最近的研報(bào)認(rèn)為，除非經(jīng)濟(jì)前景“顯著惡化”，否則美聯(lián)儲(chǔ)今年似乎不太可能降息。

高盛預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)基本面將在第一季度觸底后反彈，也就意味著美聯(lián)儲(chǔ)“近期內(nèi)將按兵不動(dòng)”。并且在2006年，收益率曲線倒掛也是近一年后美聯(lián)儲(chǔ)才開始降息。因此就算經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化，“美聯(lián)儲(chǔ)也得過一段時(shí)間才會(huì)真正開始寬松政策”。

不過市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期明顯升溫。

芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到今年12月，美聯(lián)儲(chǔ)降息一次的幾率超過40%，降息至少兩次的幾率接近30%，一周前預(yù)計(jì)降息一次的幾率還只略高于30%，降息至少兩次的幾率不足7%。

在“降息”呼聲重現(xiàn)之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物強(qiáng)調(diào)聯(lián)儲(chǔ)的決策將保持耐心。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日周四，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)（Richard Clarida）在法國央行參與主持的一場(chǎng)活動(dòng)中講話稱，美國的經(jīng)濟(jì)越來越與全球其他地區(qū)融合，因此更容易面臨海外沖擊，聯(lián)儲(chǔ)決策者在密切關(guān)注全球范圍的風(fēng)險(xiǎn)，試圖評(píng)估它們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的影響。

“美國決策者很難忽視這些風(fēng)險(xiǎn)。出現(xiàn)這些風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通脹壓力的溫和，所以我們可以經(jīng)得住拿出耐心、依賴數(shù)據(jù)，在今后的會(huì)議上評(píng)估我們的政策利率可能有必要做哪些調(diào)整。”

克拉里達(dá)提到金融市場(chǎng)的威脅，包括英國脫歐、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景加速下滑和貿(mào)易關(guān)系緊張。他舉例說，美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)用寬松政策弱化歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)美國的影響。這些近期的實(shí)例傳遞的信息不單單是央行及時(shí)調(diào)整政策很重要，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的韌性也很重要，韌性增強(qiáng)是金融危機(jī)以來取得的成績(jī)。

克拉里達(dá)認(rèn)為，面對(duì)沖擊的首選將是傳統(tǒng)政策。許多美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC的成員都認(rèn)為，現(xiàn)在處于中性利率附近。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為在政策工具箱里有必要的政策。

在克拉里達(dá)講話前，美聯(lián)儲(chǔ)正陷入“降息”風(fēng)波。上周五，3個(gè)月和10年期美債的收益率曲線自2007年來首次出現(xiàn)倒掛，不僅加劇了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，同時(shí)也讓不少人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年重啟降息。

本周一，包括前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在內(nèi)的四位聯(lián)儲(chǔ)高官集體發(fā)聲，重點(diǎn)依舊是強(qiáng)調(diào)了“目前暫停加息”的合理性。

耶倫表示，美債收益率倒掛并不意味著經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)衰退，而是意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行降息。市場(chǎng)真正需要擔(dān)心的是，在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，各國央行沒有足夠的工具來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Patrick Harker稱，不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期已經(jīng)終結(jié)。盡管美國經(jīng)濟(jì)前景面臨風(fēng)險(xiǎn)，“今年最多加息一次和2020年加息一次”還是合適的，美聯(lián)儲(chǔ)還差一次或者兩次加息才達(dá)到中性利率。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard表示，關(guān)鍵美債收益率曲線的倒掛“令人輕度擔(dān)憂”，但這種情況需要持續(xù)幾天，才會(huì)向美國經(jīng)濟(jì)發(fā)出悲觀的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在寬松和緊縮方向皆有可能，目前沒有官員要求重啟寬松。

此前持鴿派立場(chǎng)的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Evans表示，對(duì)于收益率曲線出現(xiàn)輕度倒掛，市場(chǎng)存在大量誤讀。他說，市場(chǎng)的擔(dān)憂可以理解，不過美國經(jīng)濟(jì)基本面依然良好，預(yù)計(jì)今年增速在2%左右。

Evans還說，現(xiàn)在是暫停加息的好時(shí)機(jī)，如果核心通脹上升，則一段時(shí)間之后可能加息是適宜的。他對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成持開放態(tài)度，認(rèn)為需要權(quán)衡利弊。此外，鑒于通脹近期反映溫和，通脹升至2.25%-2.5%不是個(gè)大問題。

而最近被特朗普提名為聯(lián)儲(chǔ)理事的摩爾上周五還表示不確定是否要降息，本周二就堅(jiān)定態(tài)度，不僅直言美聯(lián)儲(chǔ)去年9月加息是錯(cuò)誤的，還表示聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)立即改變政策降息50個(gè)基點(diǎn)。

彭博社發(fā)現(xiàn)，摩爾一直是積極的美聯(lián)儲(chǔ)批評(píng)人士，此前反對(duì)用超低利率和量寬買債的“組合拳放水”刺激經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為會(huì)過度推高美國通脹率。但從去年下半年起，摩爾開始批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持加息的政策，與一度討論要解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的特朗普“不謀而合”。

高盛策略師最近的研報(bào)認(rèn)為，除非經(jīng)濟(jì)前景“顯著惡化”，否則美聯(lián)儲(chǔ)今年似乎不太可能降息。

高盛預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)基本面將在第一季度觸底后反彈，也就意味著美聯(lián)儲(chǔ)“近期內(nèi)將按兵不動(dòng)”。并且在2006年，收益率曲線倒掛也是近一年后美聯(lián)儲(chǔ)才開始降息。因此就算經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化，“美聯(lián)儲(chǔ)也得過一段時(shí)間才會(huì)真正開始寬松政策”。

不過市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期明顯升溫。

芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到今年12月，美聯(lián)儲(chǔ)降息一次的幾率超過40%，降息至少兩次的幾率接近30%，一周前預(yù)計(jì)降息一次的幾率還只略高于30%，降息至少兩次的幾率不足7%。

在“降息”呼聲重現(xiàn)之時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)二號(hào)人物強(qiáng)調(diào)聯(lián)儲(chǔ)的決策將保持耐心。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間28日周四，美聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)（Richard Clarida）在法國央行參與主持的一場(chǎng)活動(dòng)中講話稱，美國的經(jīng)濟(jì)越來越與全球其他地區(qū)融合，因此更容易面臨海外沖擊，聯(lián)儲(chǔ)決策者在密切關(guān)注全球范圍的風(fēng)險(xiǎn)，試圖評(píng)估它們對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景的影響。

“美國決策者很難忽視這些風(fēng)險(xiǎn)。出現(xiàn)這些風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通脹壓力的溫和，所以我們可以經(jīng)得住拿出耐心、依賴數(shù)據(jù)，在今后的會(huì)議上評(píng)估我們的政策利率可能有必要做哪些調(diào)整。”

克拉里達(dá)提到金融市場(chǎng)的威脅，包括英國脫歐、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景加速下滑和貿(mào)易關(guān)系緊張。他舉例說，美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)用寬松政策弱化歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)下滑對(duì)美國的影響。這些近期的實(shí)例傳遞的信息不單單是央行及時(shí)調(diào)整政策很重要，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的韌性也很重要，韌性增強(qiáng)是金融危機(jī)以來取得的成績(jī)。

克拉里達(dá)認(rèn)為，面對(duì)沖擊的首選將是傳統(tǒng)政策。許多美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC的成員都認(rèn)為，現(xiàn)在處于中性利率附近。聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為在政策工具箱里有必要的政策。

在克拉里達(dá)講話前，美聯(lián)儲(chǔ)正陷入“降息”風(fēng)波。上周五，3個(gè)月和10年期美債的收益率曲線自2007年來首次出現(xiàn)倒掛，不僅加劇了投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂，同時(shí)也讓不少人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在今年重啟降息。

本周一，包括前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在內(nèi)的四位聯(lián)儲(chǔ)高官集體發(fā)聲，重點(diǎn)依舊是強(qiáng)調(diào)了“目前暫停加息”的合理性。

耶倫表示，美債收益率倒掛并不意味著經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)衰退，而是意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)進(jìn)行降息。市場(chǎng)真正需要擔(dān)心的是，在未來相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，各國央行沒有足夠的工具來應(yīng)對(duì)金融危機(jī)。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Patrick Harker稱，不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期已經(jīng)終結(jié)。盡管美國經(jīng)濟(jì)前景面臨風(fēng)險(xiǎn)，“今年最多加息一次和2020年加息一次”還是合適的，美聯(lián)儲(chǔ)還差一次或者兩次加息才達(dá)到中性利率。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席James Bullard表示，關(guān)鍵美債收益率曲線的倒掛“令人輕度擔(dān)憂”，但這種情況需要持續(xù)幾天，才會(huì)向美國經(jīng)濟(jì)發(fā)出悲觀的信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在寬松和緊縮方向皆有可能，目前沒有官員要求重啟寬松。

此前持鴿派立場(chǎng)的芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Evans表示，對(duì)于收益率曲線出現(xiàn)輕度倒掛，市場(chǎng)存在大量誤讀。他說，市場(chǎng)的擔(dān)憂可以理解，不過美國經(jīng)濟(jì)基本面依然良好，預(yù)計(jì)今年增速在2%左右。

Evans還說，現(xiàn)在是暫停加息的好時(shí)機(jī)，如果核心通脹上升，則一段時(shí)間之后可能加息是適宜的。他對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成持開放態(tài)度，認(rèn)為需要權(quán)衡利弊。此外，鑒于通脹近期反映溫和，通脹升至2.25%-2.5%不是個(gè)大問題。

而最近被特朗普提名為聯(lián)儲(chǔ)理事的摩爾上周五還表示不確定是否要降息，本周二就堅(jiān)定態(tài)度，不僅直言美聯(lián)儲(chǔ)去年9月加息是錯(cuò)誤的，還表示聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)立即改變政策降息50個(gè)基點(diǎn)。

彭博社發(fā)現(xiàn)，摩爾一直是積極的美聯(lián)儲(chǔ)批評(píng)人士，此前反對(duì)用超低利率和量寬買債的“組合拳放水”刺激經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為會(huì)過度推高美國通脹率。但從去年下半年起，摩爾開始批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持加息的政策，與一度討論要解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的特朗普“不謀而合”。

高盛策略師最近的研報(bào)認(rèn)為，除非經(jīng)濟(jì)前景“顯著惡化”，否則美聯(lián)儲(chǔ)今年似乎不太可能降息。

高盛預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)基本面將在第一季度觸底后反彈，也就意味著美聯(lián)儲(chǔ)“近期內(nèi)將按兵不動(dòng)”。并且在2006年，收益率曲線倒掛也是近一年后美聯(lián)儲(chǔ)才開始降息。因此就算經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)惡化，“美聯(lián)儲(chǔ)也得過一段時(shí)間才會(huì)真正開始寬松政策”。

不過市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期明顯升溫。

芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，目前美國聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到今年12月，美聯(lián)儲(chǔ)降息一次的幾率超過40%，降息至少兩次的幾率接近30%，一周前預(yù)計(jì)降息一次的幾率還只略高于30%，降息至少兩次的幾率不足7%。

華爾街見聞 李丹