每經(jīng)記者｜楊建    每經(jīng)編輯｜謝欣    

經(jīng)歷連續(xù)調整之后，滬指在上周四大幅反彈，使得5月的月K線最終收紅。

數(shù)據(jù)顯示，2018年6月中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)連續(xù)兩個月下跌3%以上。此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，私募的整體平均倉位在62.96%，已經(jīng)回落到較低的水平。

在不確定性因素較多以及“世界杯魔咒”的背景下，6月行情，私募又如何看待呢？

私募倉位出現(xiàn)降低

數(shù)據(jù)顯示，2018年6月，融智·中國對沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為107.66，相比上個月環(huán)比下跌逾4.5%，信心指數(shù)值連續(xù)兩個月下跌3%以上，市場信心有所回落。盡管市場低迷，但是對于6月份行情，不少私募基金經(jīng)理還是比較看好。從A股市場趨勢預期信心指標來看，私募基金經(jīng)理對6月份A股市場保持謹慎偏樂觀的態(tài)度，市場趨勢預期信心指標仍處于中等偏上位置。

從具體指數(shù)來看，2018年6月A股市場趨勢預期信心指標值為119.27，相比上個月下降了逾4.5%，已經(jīng)連續(xù)兩個月有較大回落，但是仍舊處于臨界值100以上的水平。其中10.48%的基金經(jīng)理持極度樂觀態(tài)度，20.97%的基金經(jīng)理持樂觀觀點，近一半的基金經(jīng)理持中性觀點。而21.77%的基金經(jīng)理不太看好6月份行情，這一數(shù)據(jù)相比上個月增加了近10%。

此外，私募的平均倉位相比上個月也有所下降，目前整體平均倉位在62.96%，已經(jīng)回落到較低的水平位置，相比上個月的67.50%下降了4.54個百分點。對于6月倉位的增減打算，24.97%的基金經(jīng)理會打算在6月份加倉，67.74%的基金經(jīng)理會維持現(xiàn)有倉位不變，以應對市場的變化。最新倉位調查顯示，22.40%的私募目前處于滿倉狀態(tài)，連續(xù)三個月相比變化不大；50.40%的私募在五成倉位以上，相比上個月的58.93%下降了8.53個百分點，高倉位的私募下降幅度占比較大。

25.60%的私募維持半倉狀態(tài)，即累計76%的私募目前處于半倉或者半倉以上的位置，普遍處于中等偏上的倉位水平。另外只有24%的私募處于半倉以下，2.40%的私募處于空倉觀望狀態(tài)。整體來看，在市場反復無常，波動明顯加大的情況下，私募的整體倉位已經(jīng)連續(xù)兩個月有所下降，特別是中高倉位水平的私募下降幅度較大，空倉的私募數(shù)量在一定程度上也有所增加。

深圳前海優(yōu)聚資本基金經(jīng)理李犖告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，一般來講，6月行情偏弱的主要原因是流動性因素擾動。金融機構半年度考核往往會影響到整體資金情況，疊加今年有資管新規(guī)的影響，流動性相對偏緊。

現(xiàn)在是牛市的前夜？

5月份另外個值得關注的地方是海外資金加速抄底A股。根據(jù)統(tǒng)計，整個5月，有508.51億元滬深股通資金搶籌A股，創(chuàng)出歷史新高。A股正式納入MSCI新興市場指數(shù)，只是海外資金流入的開始，在可預見的未來，還會有更多海外資金進入A股。

北京星石投資認為，A股納入MSCI新興市場指數(shù)將對A股市場帶來增量資金，8月份以后，今年按5%納入預計將帶來1215億元增量資金，按照兩步走的流程，預計6月和9月分別有約600億元資金流入，這部分資金主要是以MSCI為基準的指數(shù)基金，但考慮到被動型指數(shù)基金需要按照權重把資金分別配置到“入摩”的200多只股票中，因此增量資金對這些大市值個股的實質影響有限。

從估值來看，全球成熟市場平均的MSCI指數(shù)市盈率為17.60倍，其中標普500市盈率為19.10倍。相比之下，MSCI中國的市盈率只有15.20倍，滬深300的估值更低，2017年僅為14倍左右。據(jù)Bloomberg測算，預計2018年MSCI中國市盈率僅13.30倍，凸顯出“估值洼地”。

深圳前海乾元資始研究總監(jiān)仝棟認為，現(xiàn)在就是牛市的前夜，從中短期來看，股市本身不具備暴漲暴跌的基礎，未來幾個月，在外圍消息以及其他市場的擾動下，股市的波動率將會加大，但是波動的中樞不會變。近期A股市場不斷探底，而海外資金也在不斷抄底。從大方向上說，品牌消費和科技進步這兩個主題將貫穿未來很多年，6月建議繼續(xù)關注一些細分消費行業(yè)中競爭格局逐漸明晰、估值合理的公司。