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每經(jīng)記者 張鐘尹 每經(jīng)編輯 陳星

PPP市場(chǎng)迎來(lái)調(diào)整期。不僅各地開(kāi)始集中清理項(xiàng)目庫(kù)，近日，部分銀行也收緊了對(duì)PPP項(xiàng)目的審批及融資。

一位商業(yè)銀行分行負(fù)責(zé)政府類(lèi)業(yè)務(wù)的張經(jīng)理告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，雖然目前沒(méi)有明確不審批立項(xiàng)新的PPP項(xiàng)目，“但是，從2017年底開(kāi)始，對(duì)于項(xiàng)目的要求更規(guī)范、嚴(yán)格，我們按照相關(guān)部門(mén)的規(guī)范性文件嚴(yán)格執(zhí)行，缺少任何一個(gè)要件的項(xiàng)目都不做。”實(shí)際上，這樣的規(guī)范要求已經(jīng)把目前很多PPP項(xiàng)目拒之門(mén)外。

觀望尋找合規(guī)項(xiàng)目

銀行等金融機(jī)構(gòu)是項(xiàng)目重要的供血方，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，只有列入項(xiàng)目庫(kù)的PPP項(xiàng)目，才能合理合規(guī)的使用財(cái)政支出，以保證兌付本金和收益。一旦清理出庫(kù)，項(xiàng)目將不受相關(guān)條款保護(hù)，因此銀行將項(xiàng)目是否入庫(kù)作為放貸要求之一。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，銀行內(nèi)部審查流程與財(cái)政部清庫(kù)的流程一致，基本到今年3月底結(jié)束。所以一些銀行出于管控風(fēng)險(xiǎn)，目前對(duì)新增PPP項(xiàng)目貸款有所收緊。

E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤表示，銀行此前投的大量項(xiàng)目都依賴(lài)政府信用進(jìn)行剛性?xún)陡?，如?月份項(xiàng)目審查后投放的項(xiàng)目被清理出庫(kù)了，銀行資金將出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。所以銀行暫停新項(xiàng)目審批，主要是觀望哪些項(xiàng)目是合規(guī)的，然后再考慮投放。

張經(jīng)理也告訴記者，2017年11月底，個(gè)別銀行已經(jīng)在全國(guó)范圍內(nèi)暫停了PPP業(yè)務(wù)。他透露，一些PPP項(xiàng)目存在保底收益要求。

記者了解到，要求保底收益、簽訂回購(gòu)協(xié)議等“明股實(shí)債”的做法并非個(gè)例。一些地方政府以“明股實(shí)債”的方式向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資，待項(xiàng)目建設(shè)完成后，政府會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行回購(gòu)。

“明股實(shí)債”，可以理解為表面是股權(quán)投資，實(shí)質(zhì)上是債權(quán)投資的做法。一位業(yè)內(nèi)人士向記者分析稱(chēng)，銀行千方百計(jì)與政府信用綁定，在不允許直接貸款給政府、不允許政府出擔(dān)保函后，銀行又通過(guò)PPP等方式變相為政府舉債。

不過(guò)，記者了解到，也有部分金融機(jī)構(gòu)并未停下腳步。一位中國(guó)建設(shè)銀行省級(jí)分行信貸部的經(jīng)理告訴記者，目前仍在給PPP項(xiàng)目貸款。

大岳咨詢(xún)總經(jīng)理金永祥也表示，在實(shí)踐中，各大銀行的地方分支機(jī)構(gòu)并沒(méi)有完全停止貸款，因?yàn)樵诤庙?xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，這樣做很可能失去機(jī)會(huì)。

一位省級(jí)PPP基金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者：“作為參與PPP全環(huán)節(jié)的基金，我們參與的是PPP資本金的融資，目前沒(méi)有收緊和暫停，但確實(shí)有更嚴(yán)格的審核要求，同時(shí)也在整改。此前參與PPP項(xiàng)目可以要求保底收益，但現(xiàn)在已經(jīng)完全禁止了，這要求金融機(jī)構(gòu)回歸到風(fēng)險(xiǎn)控制，測(cè)算項(xiàng)目的實(shí)際收益情況。”

他向記者舉例稱(chēng)，現(xiàn)在更加看重項(xiàng)目本身的盈利情況，“純付費(fèi)項(xiàng)目我們可能不會(huì)優(yōu)先投了，更愿意做含有使用者付費(fèi)的項(xiàng)目。”

金永祥預(yù)計(jì)，4月份項(xiàng)目是否入庫(kù)已經(jīng)很清楚了，到時(shí)候PPP項(xiàng)目融資將會(huì)進(jìn)入正常狀態(tài)，銀行也會(huì)根據(jù)實(shí)際情況發(fā)放貸款。

對(duì)存量項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查

之前PPP項(xiàng)目的融資進(jìn)度一直較快。從能夠較大程度上反映PPP項(xiàng)目融資進(jìn)度的開(kāi)工項(xiàng)目來(lái)看，截至2017年9月末，全國(guó)管理庫(kù)項(xiàng)目中，已開(kāi)工項(xiàng)目914個(gè)，占落地項(xiàng)目的38.3%。金永祥預(yù)計(jì)914個(gè)開(kāi)工項(xiàng)目四年累計(jì)投資額應(yīng)在2萬(wàn)億元之內(nèi)。

國(guó)家級(jí)示范項(xiàng)目開(kāi)工率更高，截至2017年9月末，前三批財(cái)政部示范項(xiàng)目的落地率分別為：100%、100%、75.6%；已開(kāi)工示范項(xiàng)目243個(gè)，占落地示范項(xiàng)目的42.5%，這表明至少有42.5%的落地項(xiàng)目已經(jīng)完成融資并進(jìn)場(chǎng)施工。

金永祥指出，中國(guó)的PPP在實(shí)踐中適用的領(lǐng)域很寬，社會(huì)資本方也很寬，資金來(lái)源廣泛，規(guī)模大，動(dòng)輒上萬(wàn)億元，可以說(shuō)是演化成了一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策。PPP項(xiàng)目都是長(zhǎng)期的項(xiàng)目，時(shí)間跨度一般在十年以上，影響的面和深度都比較大，不再是做幾個(gè)項(xiàng)目的問(wèn)題。

但隨著各地開(kāi)始規(guī)范PPP項(xiàng)目，火熱了幾年的市場(chǎng)似乎在降溫，部分銀行收緊項(xiàng)目審批及融資，會(huì)對(duì)市場(chǎng)特別是已落地項(xiàng)目帶來(lái)哪些影響？

民生證券PPP研究中心主管朱振鑫表示，現(xiàn)在銀行對(duì)PPP的態(tài)度較為謹(jǐn)慎，收緊PPP信貸主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是對(duì)還在審批過(guò)程中暫未放貸的PPP項(xiàng)目暫停審批；二是對(duì)已落地PPP暫停放款，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查。

朱振鑫認(rèn)為，對(duì)第二類(lèi)項(xiàng)目的影響暫時(shí)不好說(shuō)，得看已落地項(xiàng)目能否經(jīng)受住考察，如果合法合規(guī)將不受影響；如果存有瑕疵，政府、社會(huì)資本、銀行三方很有可能會(huì)協(xié)商進(jìn)行整改補(bǔ)救，盡量能夠繼續(xù)做下去，畢竟中止的代價(jià)很高。如果實(shí)在無(wú)法達(dá)成一致，PPP項(xiàng)目可能會(huì)出現(xiàn)停工，但大規(guī)模違約潮的可能性不大，畢竟政府、社會(huì)資本、銀行三方都不愿看到這種情形。

張經(jīng)理表示，那些已經(jīng)發(fā)放貸款的項(xiàng)目，如果存在不合規(guī)的現(xiàn)象，銀行將與政府、社會(huì)資本方積極談判，各方想辦法采取補(bǔ)救措施，使項(xiàng)目能夠繼續(xù)下去。“因?yàn)轫?xiàng)目中止對(duì)政府、社會(huì)資本、銀行三方而言成本都很高。”

值得注意的是，也有地方國(guó)企人士對(duì)于PPP放緩表示出了一些擔(dān)憂(yōu)。一位地方建筑國(guó)企投融部負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司中標(biāo)的很多項(xiàng)目已經(jīng)暫停，由于銀行等金融機(jī)構(gòu)在觀望政策如何調(diào)整，因此沒(méi)有足夠的資金去啟動(dòng)。他指出，目前各方都在等待3月底相關(guān)部門(mén)的清理工作結(jié)果以及更細(xì)致的監(jiān)管政策。