每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉明濤    

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每經(jīng)記者 劉明濤 每經(jīng)編輯 賈運可

5G，既是新詞，也是熱詞。

在2017年，5G首次寫入政府工作報告，引起資本市場強烈關注。伴隨著5G標準的加速落地、政策的不斷催化和電信運營商開啟實際組網(wǎng)，5G產(chǎn)業(yè)鏈日益獲得青睞。目前，業(yè)內(nèi)預期2018年將是通信業(yè)新周期的起始，而5G無疑是新周期下的新龍頭領域。如何在新的起點有所斬獲，《每日經(jīng)濟新聞》記者結合多家券商研報，以期為投資者展現(xiàn)5G行業(yè)最全面清晰的投資脈絡。

產(chǎn)值將破10億美元大關

5G是第五代移動通信網(wǎng)絡的英文簡稱，其峰值理論傳輸速度可達每秒數(shù)十Gb，是4G網(wǎng)絡的數(shù)百倍。一旦商用，將為物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等產(chǎn)業(yè)奠定發(fā)展基礎。

網(wǎng)絡的部署和商用將使5G產(chǎn)業(yè)迎來巨大的發(fā)展機遇。高通報告預測，到2035年5G將在全球創(chuàng)造12.3萬億美元的經(jīng)濟產(chǎn)出，全球5G價值鏈將創(chuàng)造3.5萬億美元的經(jīng)濟產(chǎn)出。5G價值鏈平均每年將投入2000億美元。

2017年以來，在5G發(fā)展的道路上，我國已走在了世界最前端。

根據(jù)工信部規(guī)劃，我國5G實驗將分兩步走：第一步是2016年到2018年底，為5G技術研發(fā)試驗，主要目標是參與支撐5G國際標準制定；第二步是2018年到2020年底，為5G產(chǎn)品研發(fā)實驗，主要目標是開展5G預商用測試。

11月23日，工信部宣布啟動5G技術研發(fā)試驗第三階段工作，重點是面向5G商用前的產(chǎn)品研發(fā)、驗證和產(chǎn)業(yè)協(xié)同，開展商用前的設備單站、組網(wǎng)、互操作，以及系統(tǒng)、芯片、儀表等產(chǎn)業(yè)鏈上下游的互聯(lián)互通測試，全面推進產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)基本達到商用水平。

國信證券在其研報中分析指出，2018年是5G的一個拐點，5G將步入一個新的階段——技術上基本已具備商用的條件，2018下半年將進行研發(fā)產(chǎn)品的商用測試，解決實際商用中面臨的難題。

或迎持續(xù)數(shù)年“大風口”

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，根據(jù)我國政府以及三大電信運營商的規(guī)劃，預計2019年，我國將在部分區(qū)域進行5G預商用，在2020年實現(xiàn)5G規(guī)?；逃谩１M管5G規(guī)?；逃玫臅r間點在2020年前后，但在商用前兩三年的時間窗內(nèi)，作為網(wǎng)絡建設主力的電信運營商早已將5G競爭提上日程。

科技部此前表示，“十三五”期間國家科技重大專項03專項“新一代寬帶無線移動通信網(wǎng)”將延續(xù)，并轉(zhuǎn)為以5G為重點，以運營商應用為龍頭帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的發(fā)展，爭取成為5G時代移動通信領域全球領跑者之一。

申萬宏源在其研報中稱，全球通信行業(yè)正處于5G標準成型和全面商用前的窗口期，預計2018年為資本開支拐點，迎來平滑且持久的5G投資周期。

新財富最佳分析師、中信建投通信行業(yè)首席分析師武超則日前表示，“從目前開始，有多個涉及5G的時點可以關注：一是12月份5G非獨立組網(wǎng)標準將落地；二是明年6月份，獨立組網(wǎng)的整個標準也將落地，2018年基本是標準和協(xié)議確定的大年。”

需求爆發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)受益

隨著業(yè)界對5G的認知越來越清晰，對5G的需求也越來越強烈，目前5G標準化時點已經(jīng)前移，中國將逐步從標準研究走向預商用。華為5G產(chǎn)品線副總裁甘斌認為，5G預商用階段必須要有成熟的端到端預商用系統(tǒng)，并在真實的網(wǎng)絡環(huán)境下，驅(qū)動未來的應用發(fā)展。

國信證券研報指出，5G基礎是光纖光纜等基礎建設先拉動，牌照落地后才是基站側(cè)天線、濾波器需求的增長，終端側(cè)的部分投資會預先啟動，最后才是內(nèi)容側(cè)的提升。

運營商控制5G的投資節(jié)奏，設備商則影響5G產(chǎn)業(yè)鏈格局以及研發(fā)的進度。

網(wǎng)絡頻率和網(wǎng)絡架構的改變，將使5G相對4G需要更多的光纖光纜。國內(nèi)光纖光纜市場短期由中國移動迅速的固網(wǎng)寬帶建設驅(qū)動，且短期內(nèi)移動固網(wǎng)建設進度不會放緩，至少在2018年底之前，其需求仍將保持穩(wěn)中有升；中期國內(nèi)市場由5G傳輸和承載網(wǎng)建設推動，粗略測算，5G對光纖光纜的總需求量超過6億芯公里，未來3~4年每年有超過1億芯公里的增量需求。

此外，在移動網(wǎng)建設方面，目前4G基站建設進入尾聲，基站整體數(shù)量增速放緩。但隨著5G來臨，移動網(wǎng)絡建設帶來的光模塊需求將再一次爆發(fā)。

最后，5G最重要的應用場景物聯(lián)網(wǎng)也將受益。2017年，中國三大運營商已啟動NB-IoT網(wǎng)絡建設，全網(wǎng)基站規(guī)模將超過40萬站，一批省市已經(jīng)啟動商用網(wǎng)絡。隨著華為NB-IoT芯片的量產(chǎn)，規(guī)模效應導致相應原材料成本下降，NB-IoT模塊預計于2018年下半年打開大規(guī)模應用。

券商個股推薦：

推薦券商：東興證券 推薦個股：中興通訊

中興通訊早在2009年即開始5G研究工作，占領制高點，深度參與了5G標準的研究和制定工作。同時聚焦于5G核心技術，確保技術和產(chǎn)品能力領先，并不斷深化國內(nèi)外主流運營商合作關系，強化5G網(wǎng)絡建設的優(yōu)勢地位。在全球四大通信設備商中，愛立信和諾基亞競爭實力持續(xù)下滑，全球市場份額不斷下降。2017年中興通訊管理機制進一步完善，戰(zhàn)略聚焦于運營商網(wǎng)絡市場，將實現(xiàn)國內(nèi)份額上升與海外市場突破，預計全球市場份額將由2016年的6.2%提升至9.3%。

東興證券認為，中興通訊具有明顯的價格優(yōu)勢，在研發(fā)進度和響應速度上更優(yōu)于海外設備商。未來兩年公司有望在海外市場，特別是歐洲運營商市場實現(xiàn)突破。

推薦券商：招商證券 推薦個股：中際旭創(chuàng)

目前公司在數(shù)通市場全球市占率在10%以上，具有較強的議價能力。公司具備優(yōu)秀的硅谷基因，管理層均出自全球知名光模塊公司。公司是全球數(shù)據(jù)中心光模塊龍頭，目前在數(shù)據(jù)中心40G/100G的光模塊出貨量位居全球前三，客戶包括Google、Amazon、華為、中興等多家國內(nèi)外知名公司，具有穩(wěn)定的芯片供應等能力，目前是全球數(shù)據(jù)中心應用領域光模塊產(chǎn)品最齊全的公司之一。

招商證券認為，隨著云計算的逐步興起，數(shù)據(jù)中心高速光模塊維持高速增長，根據(jù)LightCounting預測，2018年數(shù)據(jù)中心100G光模塊需求仍有可能翻倍增長。未來隨著5G的臨近，5G基站數(shù)的大增以及前中后傳網(wǎng)絡結構的應用將帶動基站光模塊數(shù)的迅速增長，中際旭創(chuàng)將高度受益數(shù)據(jù)中心和5G基站光模塊需求增長。

推薦券商：招商證券 推薦個股：光迅科技

預計25G激光器芯片將成為5G時代最為重要的光芯片，承載網(wǎng)對于25G激光器芯片的需求量在4000萬片以上。按照創(chuàng)新中心規(guī)劃，2020年核心芯片占比不低于30%，對應自產(chǎn)25G光芯片有望達到1200萬片。光迅科技在芯片研發(fā)進度上，25G激光器芯片預計2018年第三或第四季度量產(chǎn)，比照5G商用時間，公司芯片研發(fā)進度恰逢其時。

招商證券指出，光迅科技本質(zhì)上是一家光芯片公司，公司的核心能力在于近年來通過外延并購構建起的光芯片平臺能力，公司的核心價值在于依托其光芯片平臺制造出滿足不同行業(yè)應用的光芯片及相關產(chǎn)品。而光通信、量子通信、3D sensing的行業(yè)應用則是公司芯片能力的變現(xiàn)手段。

推薦券商：財通證券 推薦個股：烽火通信

烽火通信傳輸網(wǎng)業(yè)務一直是收入重點，但接入網(wǎng)收入和傳輸網(wǎng)收入差距在逐漸縮小。公司將內(nèi)部業(yè)務分成三條線：ODN、網(wǎng)絡產(chǎn)線和寬帶業(yè)務產(chǎn)線。網(wǎng)絡產(chǎn)線包括傳輸、數(shù)通等規(guī)模較大的產(chǎn)品。預計國內(nèi)2019年開啟5G建設，傳輸網(wǎng)提速在即，光纖光纜及光器件需求上升，通信系統(tǒng)收入穩(wěn)定增長。目前數(shù)通放在網(wǎng)絡產(chǎn)線中的，占比1/3左右，差距正在逐漸縮小。寬帶業(yè)務（包括終端等）在接入部分增速較快，收入規(guī)模差距也在逐漸縮小。

公司全球化戰(zhàn)略不斷推進，到2020年海外目標收入140億主要有兩個方向，一條沿著“一帶一路”，一條延伸到南美，主要是人口基數(shù)大、經(jīng)濟增長快、高速發(fā)展的國家，更利于公司打開局面。公司在部分國家已取得較好成績。

推薦券商：申萬宏源 推薦個股：聞泰科技

作為手機ODM行業(yè)唯一一家A股上市公司，聞泰科技2013年開始執(zhí)行精品化戰(zhàn)略，前5大客戶銷售占比從2013年的61%提升至82%，為小米、魅族、聯(lián)想、華為等眾多品牌推出紅米、魅藍、樂檬、暢享等明星爆款系列機型。2015年，聞泰成為出貨量最大的ODM廠商。2016年，聞泰推出千元以上明星機型數(shù)量均顯著高于競爭對手，龍頭地位進一步鞏固。

聞泰科技為全球主流品牌提供產(chǎn)品研發(fā)設計和生產(chǎn)制造服務，經(jīng)營模式包括新產(chǎn)品開發(fā)、 ID設計、結構設計、硬件研發(fā)、軟件研發(fā)、生產(chǎn)制造、供應鏈管理，對應項目開發(fā)費、技術提成費、代工費、采購費四項收入。

隨著手機品牌以及ODM行業(yè)集中度提升，聞泰基于現(xiàn)有客戶資源推行精品化戰(zhàn)略，有助于綁定優(yōu)質(zhì)客戶并提升單機價值量，從而提升公司項目開發(fā)費、技術提成費。此外，聞泰一直善于扶持和幫助中小供應鏈企業(yè)成長壯大，在采購價格和交付上給予優(yōu)先保障，聞泰通過嘉興生產(chǎn)基地提升對加工環(huán)節(jié)以及供應鏈的理解，將逐步在采購費、加工費環(huán)節(jié)受益。