每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

上證指數(shù)在3000點躑躅不前，投資者信心也一直低位運行。截至9月22日，滬深兩市融資余額為9384.79億元，而這也是自9月15日以后，滬深兩市融資余額連續(xù)6個交易日在9300億水平線上徘徊，相比6月18日2.266萬億元歷史峰值減少近六成。

在此背景下，各大券商旗下的兩融余額下降也是不可避免。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)中的兩融券商月報數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，排名靠前的41家券商的兩融余額數(shù)據(jù)均連續(xù)兩個月出現(xiàn)大幅下降，其中多數(shù)較6月底下降一半左右。

據(jù)悉，廣發(fā)證券、銀河證券、海通證券分別以642.75億元、634.45億元和631.35億元的兩融余額排名行業(yè)前三位，市場占有率分別達到6.07%、5.99%和5.96%。但是相比6月底，這三家券商的兩融余額均出現(xiàn)了大幅下降。廣發(fā)證券6月底時為1388.97億元，兩個月縮水746.22億元，縮水比例為53.72%；銀河證券6月底時為692.77億元，兩個月縮水692.77億元，縮水比例為52.20%；海通證券6月底時為1234.15億元，縮水比例為48.84%。

目前來看，排名前41位的券商中，7~8月兩融余額縮水最多的是申萬宏源，公司兩融余額從6月底的1186.54億元減少至462.38億元，降幅為61.03%；中信證券（浙江）公司降幅最少，從193.31億元下降至143.45億元，降幅為25.80%。

大券商市凈率達5年最低

可以預見的是，當兩融余額出現(xiàn)大幅下降以后，原本是券商重要利潤來源的兩融利息收入也大受影響。

目前行業(yè)中最為普遍的融資利率為8.35%，而融券費率則從8.35%至10%以上不等。按照8.35%的利率來估算，當融資余額一直維持在2.266萬億的高峰時，券商行業(yè)一年可收利息1892億元。而按照9月22日的9384.79億元估算，如果兩融余額一直維持在這一水平，那么券商一年的利息收入只有783億元，減少了1108億元。

當然，由于各大券商在市場上份額占比不同，受到的影響也不一樣。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)，8月底融資余額排名前10的券商合計市場份額占比高達50.32%。而排名最后的萬和證券8月底時融資融券余額僅為1.77億元，相當于第一名廣發(fā)證券的千分之二，受到影響相對較小。

但正因為靠天吃飯的特性，在兩融余額下跌至年內(nèi)低點后，業(yè)內(nèi)人士對券商的態(tài)度開始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

中銀國際建議投資者密切關(guān)注股市成交量及融資融券余額情況：“兩個指標一旦企穩(wěn)回升，將成為券商業(yè)績轉(zhuǎn)暖信號。目前券商絕對股價已跌回本輪牛市啟動之前水平，大型券商（如華泰、海通、廣發(fā)、中信）市凈率接近過去5年的最低水平，券商市凈率在1.2~1.3倍具有長期投資價值，值得投資者關(guān)注。”