每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉海軍    

◎每經(jīng)記者 劉海軍

A股今年上半年演繹了一波轟轟烈烈的大牛市，從年初到6月12日滬指上漲達(dá)59.72%。如此波瀾壯闊的股市行情背景下，公募人士“奔私”難以避免。

好買私募數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示，前6個(gè)月“奔私”的基金經(jīng)理人數(shù)分別為3人、7人、5人、3人、3人和6人，而各大基金公司高管也加入了“奔私”的行列。

然而，近幾個(gè)月股市走勢急轉(zhuǎn)直下，持續(xù)的大幅下跌讓私募們的日子并不好過，在詳述了公募“奔私”的種種原因后，“奔私”也許看上去并不那么美，公募人“奔私”也出現(xiàn)了種種癥候。欲知詳情請關(guān)注火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）。

“開弓沒有回頭箭。從公募出去后，想重新回到公募去做投資，基本上是困難的事了。”一位曾為公募基金投資總監(jiān)的私募人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

第四波“奔私”潮進(jìn)入尾聲

職場上有句話叫“鐵打的營盤流水的兵”，而人才當(dāng)然不在此列。A股投資界風(fēng)云人物、高毅資本董事長邱國鷺曾說，“優(yōu)秀的投資人才，是最稀缺的資源。”不過，2014年這一最稀缺的資源也開始加速從公募流向私募，包括邱國鷺本人。

隨后具有代表性的還有前“公募一姐”王茹遠(yuǎn)，她在去年10月17日離職后，僅隔17天就創(chuàng)辦了上海宏流資產(chǎn)管理中心。

而當(dāng)時(shí)間來到2015年，隨著上半年股市大牛市到來，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，各大基金公司的基金經(jīng)理“奔私”仍在持續(xù)潮涌。欲知詳情請關(guān)注火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）。

好買私募數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示，在其數(shù)據(jù)庫有覆蓋的公募基金經(jīng)理中，今年上半年，每月都有公募基金經(jīng)理“奔私”，各月“奔私”人數(shù)分別為3人、7人、5人、3人、3人和6人。

與往年有所不同的是，今年除了基金公司人事變動(dòng)最頻繁的基金經(jīng)理外，基金公司高管的人事變動(dòng)亦不斷出現(xiàn)。

1月5日，在民生加銀基金的全體員工大會(huì)上，公司總經(jīng)理俞岱曦公開表示自己離職已定，隨后同多年好友陳志龍、張發(fā)余一起成立了上海萬噸資產(chǎn)管理有限公司；1月22日，原華寶興業(yè)投資部總經(jīng)理、上投摩根副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)馮剛離職，確定投身陽光私募行業(yè)，之后發(fā)起成立了上海域秀資本。

1月23日，景順長城發(fā)布的四則公告顯示，王鵬輝將從其管理的四只權(quán)益類基金經(jīng)理崗位離職，同時(shí)也離開了景順長城副總經(jīng)理一職。隨后其宣布創(chuàng)立了望正資產(chǎn)；1月31日，金鷹中小盤基金經(jīng)理?xiàng)罱B基發(fā)表《歸去來兮文》一文后離職，隨后加入“奔私”大軍。

2月17日，原華安安順靈活基金和華安宏利股票基金的基金經(jīng)理尚志民離任，后投身私募樸易資產(chǎn)；3月30日，匯添富總經(jīng)理林利軍離職，后加入奔私大軍，后成立了上海盛歌投資管理有限公司；5月17日，泰達(dá)宏利總經(jīng)理劉青山離職，后創(chuàng)立了北京清和泉資本?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，這波自去年底至今年來，大量公募基金經(jīng)理和基金高管“奔私”潮，是有史以來第四次大規(guī)模公募人士“奔私”。

來自好買基金研究中心統(tǒng)計(jì)，第一次奔私潮開始出現(xiàn)在2007年，當(dāng)年一共有16位基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募并發(fā)行了產(chǎn)品，“奔私”人數(shù)是前一年的五倍多；第二波階段性高潮出現(xiàn)在2010年，全年一共有21位公募精英轉(zhuǎn)身私募；而2012年以來，王亞偉從公募辭職，則開啟了第三輪公募轉(zhuǎn)投私募的浪潮。

多因素促公募“奔私”

回顧A股這波牛市，自去年7月份從底部開始啟動(dòng)以來，11月和12月藍(lán)籌股行情帶動(dòng)下引發(fā)了一波市場高潮，而今年創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的猛烈上漲，又帶來了一波急速大漲的行情。

在當(dāng)時(shí)A股走勢如火如荼之時(shí)，不少公募基金經(jīng)理表示，“行情那么好，我想去奔私”。在那樣的牛市中，明星基金經(jīng)理“奔私”后發(fā)行的產(chǎn)品自然也成了“香餑餑”，動(dòng)輒數(shù)十億的募集規(guī)模，讓打拼多年的老私募人士產(chǎn)生太多感慨，也讓仍在公募任職的人心馳神往。

“公募和私募其實(shí)各有優(yōu)劣勢。”在華南一大型公募基金從業(yè)多年現(xiàn)創(chuàng)設(shè)了自己的私募公司的李波（化名）對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，公募在資產(chǎn)管理的規(guī)范性和風(fēng)控性上值得學(xué)習(xí)。公募相對私募有規(guī)模的原始積累，且規(guī)模成長起來也更快些 。私募起點(diǎn)是100萬元，公募的起點(diǎn)很低，在發(fā)行的優(yōu)勢上也遠(yuǎn)大于私募。

“另外，公募的投研團(tuán)隊(duì)比私募強(qiáng)大的多，基本上每個(gè)行業(yè)都配有1~2個(gè)研究員，即使是管理上百億的私募也很難做到。”李波分析道，“公募的優(yōu)勢和全面性還體現(xiàn)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交易系統(tǒng)上，可以設(shè)計(jì)一些復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品，如分級(jí)基金、ETF等，這也是私募很難做到的。”

既然公募相對私募有那么多優(yōu)勢，為何還有一波波的奔私潮發(fā)生呢？“公募人奔私潮發(fā)生的原因有很多。行情好是很重要的一點(diǎn)，這是公認(rèn)的，但我認(rèn)為還有其他幾方面原因。”李波表示，首先有些公募基金的考核體制不能體現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，也不能體現(xiàn)出差距，喪失了好的激勵(lì)機(jī)制。雖有如天弘、中歐、前海開源等公司已開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，但相比私募來說，吸引力仍然不大。

其次，一些公募內(nèi)部管理架構(gòu)出現(xiàn)變動(dòng)，比如原來的老領(lǐng)導(dǎo)和核心團(tuán)隊(duì)發(fā)生了變動(dòng)或離職，團(tuán)隊(duì)成員就會(huì)有出來創(chuàng)業(yè)的想法，典型的如華夏基金。

另外，基金能否上市也是一個(gè)原因。如匯添富基金改成了股份制，現(xiàn)在又在做員工持股計(jì)劃，未來可能會(huì)上市；中郵基金掛牌新三板，這些基金的員工是比較幸運(yùn)的。

不過，像廣發(fā)基金母公司已經(jīng)上市，子公司再上市的可能性不大，這樣讓一些核心人員對公司未來的想象力被打消了，自然就想去尋找更大的平臺(tái)或能體現(xiàn)自己價(jià)值的地方。“公募基金做的是相對收益，私募做的絕對收益，站在客戶角度來說，私募可能更能代表客戶利益吧”李波補(bǔ)充道。

近兩月“奔私”僅1人

不過，公募人士選擇“奔私”也不是沒有后遺癥。來自中國證券網(wǎng)報(bào)道，“我的淚水可以裝滿面前的這個(gè)杯子，我的教訓(xùn)可以寫成一本書。”瀚信資產(chǎn)董事長蔣國云在“奔私”5年之后的感言頗有代表性。

“我曾對人說過，如果你要害一個(gè)人，你就讓他去做私募，那樣肯定會(huì)把他害得很慘。”蔣國云曾在接受媒體采訪時(shí)戲言。

在近期股市大跌的行情下，“奔私”帶來的苦處開始浮現(xiàn)，過去兩個(gè)月上演的“最猛烈清盤潮”則讓多數(shù)私募人士在痛苦中煎熬。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月底，今年以來提前清盤的私募基金產(chǎn)品達(dá)到了1443只，其中未到合約約定而提前清盤的數(shù)量高達(dá)472只，占總清盤數(shù)字的32.71%。7月和8月是提前清算的高峰期，共有173只產(chǎn)品提前清盤。

除了上述已清盤私募產(chǎn)品，目前還有不少產(chǎn)品是徘徊在清盤線附近。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，還有172只產(chǎn)品凈值低于0.8元，其中有88只產(chǎn)品凈值低于0.7元，或已擊破止損線。此外，75只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品單位凈值低于0.9元?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，正是在目前這種極端行情下，一些“奔私”大佬的戰(zhàn)績也不是太理想。

在有資料可查的數(shù)據(jù)中，馮剛成立的域秀資本官網(wǎng)顯示，其旗下產(chǎn)品長河優(yōu)勢2號(hào)在6月12日時(shí)凈值為1.5910元，7月10日時(shí)凈值為1.0700元，下跌32.75%，之后一直保持在此凈值附近窄幅波動(dòng)；長河價(jià)值1號(hào)6月12日凈值為1.7530元，7月10日凈值為1.1850元，下跌32.40%，之后一直保持在此凈值附近窄幅波動(dòng)；長河優(yōu)勢1號(hào)6月12日凈值為1.9130元，9月2日為1.1890元，下跌37.85% 。

李波表示，“一些在今年奔私的基金經(jīng)理中，據(jù)我了解，有人做得好，有人做得不好，原因主要還是他們的投資理念、策略和目前的市場環(huán)境是否相適應(yīng)。不同的風(fēng)格、不同的倉位控制就造成了不同的收益結(jié)果。”

如此極端的行情走勢帶來的不利局面，是“奔私”人士要面對的一方面；另外，還有很多挑戰(zhàn)在等待著他們，如財(cái)務(wù)上背負(fù)的沉重壓力。據(jù)了解，以目前市場上通行的1%管理費(fèi)來說，假如一家公司管理資產(chǎn)規(guī)模為1億元，即一年進(jìn)賬100萬元，私募基金管理團(tuán)隊(duì)往往在10人左右，算上公司辦公室租金、員工薪酬費(fèi)用、信托賬戶等費(fèi)用，總成本一般不會(huì)少于每年200萬元左右，規(guī)模較小的基金僅靠管理費(fèi)收入根本難以為繼，而10億元的規(guī)模是市場上公認(rèn)的私募生存線。

此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，今年上半年滬指上漲時(shí)，公募基金經(jīng)理離職潮洶涌，但隨著近期市場大幅下跌，這種情況出現(xiàn)放緩的跡象。

據(jù)好買基金數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，最近兩月“奔私”人數(shù)合計(jì)僅為1人，其中7月為0，8月為1人。

“想走的也都走得差不多了。這幾個(gè)月奔私基金經(jīng)理變少了，這和市場行情不好有關(guān)，還有些基金經(jīng)理已經(jīng)熬了大半年了，總要等到年終獎(jiǎng)拿完再考慮離職。”李波分析道，明年初的時(shí)候“奔私”的人會(huì)增多，因?yàn)橛泻芏嗷鸾?jīng)理在拿完年終獎(jiǎng)后會(huì)有其他想法。