國(guó)企改革概念從來(lái)都不是A股的生僻詞，甚至有些時(shí)候它還是火熱火熱的最熱詞。

但似乎有那么一段時(shí)間，人們卻又談其色變，自打神車變成綠皮車，國(guó)企改革概念也隨著大盤一起沉淪了，甚至銷聲匿跡……

重新引爆這個(gè)偉大的概念似乎并不難，就在上周五晚間，中遠(yuǎn)系與中海系上市公司集體發(fā)布停牌公告，國(guó)企改革概念再度呼之欲出，又讓不少股民在周末盼開(kāi)盤了，“神運(yùn)”要接棒“神車”續(xù)演暴漲傳奇，還是僅僅是曇花一現(xiàn)？

拿了相關(guān)概念股的小伙伴們是不是有點(diǎn)像是中了六合彩……只剩數(shù)錢的份兒了！

在航運(yùn)系整合即將變現(xiàn)下，此前坊間傳言的汽車系，船舶系、中鐵系、鋼鐵系，以及航空貨運(yùn)系等能否加速推進(jìn)，這一輪央企整合的邏輯又是什么？

上周“國(guó)企改革即將進(jìn)入加速落地期”信號(hào)不斷傳出，據(jù)媒體報(bào)道，國(guó)企改革“1+N”方案隨時(shí)可能出臺(tái)，最晚不會(huì)晚于今年10月召開(kāi)的十八屆五中全會(huì)。而此輪國(guó)企改革將以央企功能界定分類改革為基本前提，隨之展開(kāi)的國(guó)企混合所有制改革和員工持股計(jì)劃也將各有側(cè)重。國(guó)企改革的熱點(diǎn)企業(yè)會(huì)有哪些？按最新統(tǒng)計(jì)，有可能納入整合的A股公司多達(dá)200家，如何從中選出白馬股？

三大主線

中金王漢鋒觀點(diǎn)認(rèn)為，現(xiàn)階段應(yīng)該以三條主線參與國(guó)企改革主題：

第一條主線

已經(jīng)公布試點(diǎn)的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中糧集團(tuán)、中國(guó)建材、中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)、國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司、中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)、新興際華集團(tuán)，旗下中港兩地上市公司共34家。這批央企的試點(diǎn)方案醞釀已久，應(yīng)該有望成為央企改革的先行者；

第二條主線

有整合預(yù)期的央企。在112家央企中，業(yè)務(wù)在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域、且業(yè)務(wù)相互有重疊、容易引發(fā)市場(chǎng)合并重組預(yù)期來(lái)進(jìn)行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航運(yùn)、軍工、電信及旅游等消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域。除上述已經(jīng)有進(jìn)展的航運(yùn)央企外，其他包括中國(guó)鐵建、中國(guó)中冶、中國(guó)鋁業(yè)、五礦發(fā)展、武鋼股份、中國(guó)國(guó)旅、中航科工等；

第三條主線

推進(jìn)相對(duì)較快的地方國(guó)企：上海、廣東、山東、重慶等地是國(guó)企改革進(jìn)展相對(duì)較快的區(qū)域，其中有國(guó)資證券化、整合重組預(yù)期的個(gè)股將是關(guān)注重點(diǎn)。

五大券商最新研報(bào)

廣發(fā)證券

廣發(fā)證券認(rèn)為可以關(guān)注央企集團(tuán)中的中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)（岳陽(yáng)林紙、冠豪高新、美利紙業(yè)、中儲(chǔ)股份），河南投資集團(tuán)（同力水泥、豫能控股、安彩高科），天津泰達(dá)投資集團(tuán)（濱海能源、津?yàn)I發(fā)展、泰達(dá)股份），上海電氣（上海電氣、上海機(jī)電、自儀股份）與儀電電子集團(tuán)（儀電電子、華鑫股份、飛樂(lè)音響、飛樂(lè)股份）。

中信證券

中信證券分析師楊昕指出，央企整合也是大看點(diǎn)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的央企合并同類項(xiàng)，提高市場(chǎng)集中度，如建筑、發(fā)電設(shè)備和飛機(jī)制造。混業(yè)經(jīng)營(yíng)的央企有可能實(shí)現(xiàn)專業(yè)化分工，如航運(yùn)、造船、石油等。有分析認(rèn)為，如果按此分類，中國(guó)建筑、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)船舶、中國(guó)重工等未來(lái)都存在國(guó)企改革的機(jī)會(huì)。

安信證券

安信證券首席策略分析師徐彪表示，圍繞央企“做大做強(qiáng)做優(yōu)”，以及近期習(xí)近平主席考察吉林對(duì)于國(guó)企提出的“三個(gè)有利于”的標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)央企的兼并重組很可能圍繞兩個(gè)重要的維度來(lái)進(jìn)行：

第一個(gè)維度是針對(duì)于外向型央企，力求通過(guò)兼并重組提升國(guó)際影響力，同時(shí)避免央企之間的海外惡性競(jìng)爭(zhēng)；此類重組包括但不限于：中交建&中國(guó)建筑、中鐵&中鐵建、中國(guó)遠(yuǎn)洋&中海發(fā)展&中外運(yùn)&招商輪船、中核&中核建&中廣核、中國(guó)重工&中國(guó)船舶、國(guó)家核電&中電投。

第二個(gè)維度是針對(duì)于內(nèi)向型央企，兼并重組將有助于這些央企從過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)能過(guò)剩的環(huán)境中走出來(lái)，從而提升集中度、率先做大。此類重組包括但不限于：五礦&中冶、武鋼&寶鋼、中建材&中材、中煤&神華、國(guó)旅&港中旅、中國(guó)誠(chéng)通控股&中國(guó)輕工&中國(guó)恒天。

國(guó)泰君安

國(guó)泰君安策略研究員喬永遠(yuǎn)/戴康/羅雨發(fā)布的最新研報(bào)顯示，央企改革是國(guó)企改革的“深水區(qū)”，雖然頂層設(shè)計(jì)方案會(huì)給央企改革以最終藍(lán)圖，但在方案公布之前，政策方向存在很大的不確定性。“一企一策”的改革思路也為選股提升了難度。博弈市場(chǎng)預(yù)期的變化可能比預(yù)判政策方向更為重要。市場(chǎng)目前對(duì)產(chǎn)業(yè)集中度不高、核心競(jìng)爭(zhēng)力與國(guó)際同行業(yè)的大型企業(yè)存在一定差距、存在惡性競(jìng)爭(zhēng)或者嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩的外向型行業(yè)和資源型行業(yè)的整合預(yù)期最高，這也是我們?cè)诮诼费葜袕?qiáng)調(diào)的方向。

四公司停牌后會(huì)引發(fā)集中的風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的主題機(jī)會(huì)。交運(yùn)、機(jī)械、煤炭、建筑、建材、有色、石化、汽車和通信等行業(yè)相關(guān)標(biāo)的受益。推薦：中國(guó)重工/中煤能源/中國(guó)巨石/葛洲壩/中國(guó)鋁業(yè)/中國(guó)石化/風(fēng)神股份/中國(guó)聯(lián)通。

中金公司

中金王漢鋒認(rèn)為，國(guó)企改革將是下半年市場(chǎng)重要的投資主題。在前期市場(chǎng)下跌之后，市場(chǎng)情緒在逐步穩(wěn)定之中，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面尚缺乏亮點(diǎn)。在市場(chǎng)情緒逐步開(kāi)始具備做多心態(tài)、主要類別投資者倉(cāng)位不高的情況下，我們預(yù)計(jì)國(guó)企改革和政策刺激預(yù)期有望成為市場(chǎng)關(guān)注的兩大重點(diǎn)領(lǐng)域，而國(guó)企改革這一領(lǐng)域相比更加明朗，建議投資者積極關(guān)注。盡管關(guān)于國(guó)企改革的思路依然存在較多爭(zhēng)論，但國(guó)資證券化與整合重組將是兩大趨勢(shì)，所涉及的資產(chǎn)規(guī)?？赡苓_(dá)到百萬(wàn)億規(guī)模。

國(guó)企改革主題在市場(chǎng)回調(diào)的過(guò)程中一度有所降溫，但我們認(rèn)為國(guó)企改革在下半年的推進(jìn)有望加速，特別是近期國(guó)企改革的預(yù)期可能再次升溫。

1、高層領(lǐng)導(dǎo)頻頻表態(tài)：習(xí)主席近期在不同場(chǎng)合提到國(guó)企改革的話題，這在之前并不多見(jiàn)，有可能表明有關(guān)國(guó)企改革的頂層設(shè)計(jì)思路已經(jīng)形成；

2、政治局年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的下半年三大重點(diǎn)改革之一：7月底公布的政治局年中經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)下半年經(jīng)濟(jì)工作，除了重點(diǎn)防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之外，國(guó)企改革是下半年三大重點(diǎn)推進(jìn)的改革之一（另外兩項(xiàng)是財(cái)稅及金融），表明在今年下半年國(guó)企改革有望取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展；

3、實(shí)際推進(jìn)案例逐步出現(xiàn)：根據(jù)媒體報(bào)道，中遠(yuǎn)和中海兩大航運(yùn)集團(tuán)將組建集團(tuán)層面的改革領(lǐng)導(dǎo)小組，制定初步整合方案，可能要在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)拿出整合方案。

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