每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陸慧婧 黃小聰 曾劍 張昊    

◎每經(jīng)記者 陸慧婧 黃小聰 曾劍 張昊

十三位私募大佬喊話市場(chǎng)提振效應(yīng)只持續(xù)一天，昨日（7月1日）市場(chǎng)再度掉頭向下。截至昨日收盤，滬指下跌5.23%，報(bào)4053.70點(diǎn)；深證成指下跌4.79%，報(bào)13650.82點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指下跌3.47%，報(bào)2759.41點(diǎn)。

昨晚，滬深交易所發(fā)布公告，同時(shí)下調(diào)交易經(jīng)手費(fèi)和交易過戶費(fèi)，下調(diào)幅度分別為30%和33%，將于8月1日起正式實(shí)施。與此同時(shí)，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)再度推出華夏、中歐兩家公募基金發(fā)布《公募基金看大市》系列，兩大公募基金聯(lián)合唱多A股；證監(jiān)會(huì)則發(fā)布了《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》，今后，券商將自主決定強(qiáng)平線，同時(shí)放寬兩融客戶的參與標(biāo)準(zhǔn)。

面對(duì)不斷下跌的股價(jià)，“坐不住”的還有很多上市公司。在近期A股連續(xù)下挫的背景下，停牌成為一批上市公司不約而同的選擇。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下挫，其實(shí)也為部分上市公司提供了資本運(yùn)作的契機(jī)。

而對(duì)于剛過會(huì)的IPO“航母”江蘇銀行，有權(quán)威人士表示其實(shí)際募資規(guī)?？赡芫?00多億元，雖然已通過發(fā)審委審核，實(shí)際發(fā)行還會(huì)有個(gè)過程。

證監(jiān)會(huì)訂立兩融新規(guī)

昨日晚間出臺(tái)的兩融新規(guī)，就前期《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法（草案）》向社會(huì)公開征求意見，證監(jiān)會(huì)吸收了進(jìn)一步明確客戶適當(dāng)性要求的建議，將“最近20個(gè)交易日日均證券類資產(chǎn)不低于50萬元”等要求，明確為開立信用賬戶的條件，并修改完善有關(guān)條文，以提高操作性。

對(duì)于目前已開立信用賬戶但證券資產(chǎn)低于50萬元的客戶，可繼續(xù)從事融資融券交易。對(duì)“取消參與融資融券準(zhǔn)入門檻”等建議，考慮到貫徹落實(shí)客戶適當(dāng)性管理的要求，未予采納。證監(jiān)會(huì)決定自2015年7月1日發(fā)布《管理辦法》，并自公布日實(shí)施。

《管理辦法》主要涉及四方面修改：一、建立兩融業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制。證券交易所根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)保證金比例、標(biāo)的證券范圍等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)。同時(shí)要求證券公司根據(jù)市場(chǎng)情況等因素對(duì)各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制措施進(jìn)行動(dòng)態(tài)和差異化控制。

二、合理確定兩融業(yè)務(wù)規(guī)模。將融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模與證券公司凈資本規(guī)模相匹配，要求業(yè)務(wù)規(guī)模不得超過證券公司凈資本的4倍。對(duì)于不符合上述規(guī)定的證券公司，可維持現(xiàn)有業(yè)務(wù)規(guī)模，但不得再新增融資融券合約。截至5月底，全行業(yè)凈資本0.97萬億元，據(jù)此測(cè)算，全市場(chǎng)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模還有增長(zhǎng)空間。

三、允許融資融券合約展期。在維持現(xiàn)有融券融券合約期限最長(zhǎng)不超過六個(gè)月的基礎(chǔ)上，新增規(guī)定，允許證券公司根據(jù)客戶信用狀況等因素與客戶自主商定展期次數(shù)。

四、優(yōu)化融資融券客戶擔(dān)保物違約處置標(biāo)準(zhǔn)和方式。取消投資者維持擔(dān)保比例低于130%應(yīng)當(dāng)在2個(gè)交易日追加擔(dān)保物且追保后維持擔(dān)保比例應(yīng)不低于150%的規(guī)定，允許證券公司與客戶自行商定補(bǔ)充擔(dān)保物的期限與比例的具體要求，同時(shí)不再將強(qiáng)制平倉(cāng)作為證券公司處理客戶擔(dān)保物的唯一方式，追加風(fēng)險(xiǎn)控制靈活性和彈性。

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍亦是罕見地于晚間答記者問。就證監(jiān)會(huì)準(zhǔn)備進(jìn)一步擴(kuò)大證券公司融資渠道具體措施，張曉軍稱，有兩條措施。一是根據(jù)證監(jiān)會(huì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定，前期有20家證券公司開展了發(fā)行短期公司債券試點(diǎn)，效果較好，因此證監(jiān)會(huì)7月1日決定，試點(diǎn)擴(kuò)大到所有證券公司，允許其通過滬深交易所，機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)等交易所發(fā)行與轉(zhuǎn)讓證券公司短期公司債券。二是根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，允許證券公司開展融資融券收益權(quán)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，進(jìn)一步拓寬公司融資渠道，確保證券公司業(yè)務(wù)穩(wěn)步開展。

交易所出手降費(fèi)

與此同時(shí)，滬深交易所昨日晚間同時(shí)發(fā)布公告：同時(shí)下調(diào)A股交易經(jīng)手費(fèi)和交易過戶費(fèi)。

在公告的《滬、深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司負(fù)責(zé)人就降低A股交易結(jié)算收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)答記者問》中，有如下表態(tài)。

問：2012年，滬、深證券交易所和中國(guó)結(jié)算曾大幅降低A股交易經(jīng)手費(fèi)和交易過戶費(fèi)。請(qǐng)問近期所司有無進(jìn)一步降低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的考慮？

答：為進(jìn)一步降低投資者交易成本，滬、深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司經(jīng)研究，擬調(diào)低A股交易結(jié)算相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。滬、深證券交易所收取的A股交易經(jīng)手費(fèi)由按成交金額0.0696‰雙邊收取調(diào)整為按成交金額0.0487‰雙邊收取，降幅為30%。在0.0487‰中，0.00974‰轉(zhuǎn)交投資者保護(hù)基金，0.03896‰為交易所收費(fèi)。中國(guó)證券登記結(jié)算公司收取的A股交易過戶費(fèi)由目前滬市按照成交面值0.3‰雙向收取、深市按照成交金額0.0255‰雙向收取，一律調(diào)整為按照成交金額0.02‰雙向收取。按照近兩年市場(chǎng)數(shù)據(jù)測(cè)算，降幅約為33%。滬、深證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算公司將抓緊完成相關(guān)準(zhǔn)備工作，于8月1日起正式實(shí)施。

記者注意到，這是2012年以后交易結(jié)算費(fèi)的再次大幅調(diào)整。

不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，這說明管理層在傳達(dá)一個(gè)信息：面對(duì)股市的走弱，管理層將不遺余力地支持股市回暖。或許接下來，會(huì)有更多利好政策出爐。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比經(jīng)手費(fèi)和過戶費(fèi)的調(diào)整，市場(chǎng)更為關(guān)心的是“印花稅何時(shí)調(diào)整”。畢竟這才是交易費(fèi)用的大頭之一。上述券商人士表示，目前A股的印花稅為向股票賣出方征收1‰的稅收。假如印花稅也按照30%的水平下調(diào)，投資者賣出1萬元將少繳納約3元的稅收，節(jié)省的費(fèi)用是十分可觀的。

公募接棒私募唱多

繼6月30日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了13位私募大佬唱多“抄底行情”之后，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)再度推出華夏、中歐兩家公募基金發(fā)布《公募基金看大市》系列一、二。

老牌大型基金公司華夏基金表示，市場(chǎng)經(jīng)過快速深幅回調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，估值吸引力有所回升。市場(chǎng)經(jīng)過整體超過20%的快速下跌，大中型藍(lán)籌股整體估值趨于合理，風(fēng)險(xiǎn)收益比明顯改善。目前，上證50動(dòng)態(tài)市盈率約11倍，滬深300動(dòng)態(tài)市盈率約15倍，基本與成熟資本市場(chǎng)的平均水平一致。隨著國(guó)企改革深化，機(jī)制變革釋放發(fā)展?jié)摿Γ簧倬邆淞己酶?jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)和資質(zhì)的大中型企業(yè)有望重現(xiàn)成長(zhǎng)活力，當(dāng)前的深幅調(diào)整無疑為理性而有遠(yuǎn)見的投資者提供了良好的投資機(jī)會(huì)。

華夏基金表示，A股市場(chǎng)下一階段的結(jié)構(gòu)性行情將在此輪調(diào)整中逐步開始醞釀。

中歐基金則認(rèn)為，雖然基本面本身并不存在很大利空，但過去兩周市場(chǎng)仍發(fā)生了劇烈調(diào)整，導(dǎo)致很多低估值板塊遭遇錯(cuò)殺。其中杠桿資金被強(qiáng)制平倉(cāng)成為市場(chǎng)短期關(guān)注的焦點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，在6月15日至26日間，為維持擔(dān)保比例不低于130%而遭強(qiáng)制平倉(cāng)的金額僅961萬元，且場(chǎng)外配資子賬戶數(shù)已經(jīng)由5月24日高峰時(shí)的37萬戶下降至6月29日的19萬戶，場(chǎng)外配資帶來的風(fēng)險(xiǎn)已有相當(dāng)程度的釋放。截至昨日（7月1日），市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅調(diào)整后，已經(jīng)開始出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，并緩解了投資者因杠桿資金被強(qiáng)制平倉(cāng)引發(fā)的擔(dān)憂。

從短期市場(chǎng)看，情緒宣泄或已接近尾聲，市場(chǎng)估值在短期大幅下跌后趨于合理。同時(shí)我們看到了國(guó)家政策對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的支撐。包括利率與存準(zhǔn)率雙降、養(yǎng)老金入市、500億逆回購(gòu)、券商上調(diào)藍(lán)籌折算率并下調(diào)保證金等，頻繁的政策出臺(tái)對(duì)短期市場(chǎng)企穩(wěn)將起到顯著效果。