華錄百納:攜手藍(lán)色火焰,已呈燎原之勢

華錄百納 300291 傳播與文化

研究機(jī)構(gòu)：招商證券 分析師：顧佳,張潔 撰寫日期：2014-11-25

華錄百納近日舉辦投資者交流會,藍(lán)色火焰優(yōu)秀的節(jié)目制作及整合營銷能力已為公司構(gòu)筑極高競爭壁壘,明年將成為雙方整合大年,維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。

深耕優(yōu)質(zhì)商業(yè)客戶,助力藍(lán)火整合內(nèi)容營銷。藍(lán)火的核心優(yōu)勢是為商業(yè)客戶做營銷,其內(nèi)容制作業(yè)務(wù)均建立在與商業(yè)客戶的溝通之上,《女神的新衣》第一季播出之后更是令合作伙伴高度滿意,不僅成為東方衛(wèi)視今年收視率最高的項(xiàng)目,還開辟了電視電商互相打通的T2O全新節(jié)目類型。優(yōu)質(zhì)客戶的儲備是藍(lán)火增厚收益和降低風(fēng)險的基礎(chǔ),藍(lán)火正憑借出色的內(nèi)容整合營銷能力受到行業(yè)標(biāo)桿廣告主的更多青睞;

2015綜藝節(jié)目和電影布局值得期待。綜藝方面,一季度《造夢者》在北京衛(wèi)視播出,姜文、趙本山、姚晨重磅出任導(dǎo)師;二季度《前往世界的盡頭》將接檔《最強(qiáng)大腦》登陸江蘇衛(wèi)視每周五晚黃金檔,且有望憑借豪華明星陣容、全新表現(xiàn)形式、衍生電影開發(fā)成為現(xiàn)象級節(jié)目;三季度東方衛(wèi)視《女神的新衣》2強(qiáng)勢來襲,得益于第一季良好的口碑預(yù)計(jì)收益將成倍增長;四季度北京衛(wèi)視《最美和聲》第三季繼續(xù)播出也將是大概率事件。電影方面,目前藍(lán)色火焰已成立電影公司,預(yù)計(jì)未來3年將在電影方面著重發(fā)展,而捆綁、營銷、投資方面和商業(yè)客戶高度綁定使得公司更具抗風(fēng)險能力;

華錄藍(lán)火整合有望提升電視劇盈利能力。內(nèi)容產(chǎn)品有三個方面盈利模式,即制作、運(yùn)營和變現(xiàn),藍(lán)火從內(nèi)容營銷到內(nèi)容制作都表現(xiàn)卓越,內(nèi)容變現(xiàn)也已經(jīng)通過電商實(shí)現(xiàn)。傳統(tǒng)的電視劇客戶和制作公司只能在電視臺得到對接,而華錄整合藍(lán)火之后可以在電視劇制作環(huán)節(jié)就介入?！对蹅兘Y(jié)婚吧》明星同款服裝銷售額達(dá)4~5個億,《金太狼的幸福生活》衍生品銷售額2~3個億,而這些都沒有給制作公司帶來收益,未來有望得到明顯改善。

維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評級。預(yù)計(jì)2014~2016年EPS分別為0.42/1.25/1.62元,藍(lán)色火焰優(yōu)秀的節(jié)目制作及整合營銷能力已為公司構(gòu)筑極高競爭壁壘,維持 “強(qiáng)烈推薦-A”投資評級;

風(fēng)險提示:電視劇項(xiàng)目制風(fēng)險、電視欄目及電影收益低于預(yù)期。