每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

5月13日，興業(yè)信托官方微信上發(fā)布的一款信托產(chǎn)品信息引發(fā)關(guān)注。這款叫做“興業(yè)信托·前海人壽股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃1期”的產(chǎn)品資料顯示，該產(chǎn)品信托規(guī)模5000萬(wàn)元/每期，期限12個(gè)月，預(yù)期年收益率8.5％，而引發(fā)關(guān)注的是信托資金用途：“用于前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司增資擴(kuò)股。”

據(jù)悉，根據(jù)保監(jiān)會(huì)2010年的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》：“股東應(yīng)當(dāng)以來(lái)源合法的自有資金向保險(xiǎn)公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險(xiǎn)公司投資”。而興業(yè)信托此次發(fā)行的前海人壽項(xiàng)目則明確信托資金用途為 “增資擴(kuò)股”，那么這種行為究竟是創(chuàng)新？還是涉嫌違規(guī)？

某律師事務(wù)所徐先生對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，前海人壽股東的這種行為有點(diǎn) “打擦邊球”的味道。

前海人壽股東擬發(fā)信托增資/

根據(jù)上述微信的內(nèi)容，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也在興業(yè)信托官網(wǎng)上發(fā)現(xiàn)了兩款與前海人壽有關(guān)的產(chǎn)品，即“興業(yè)信托·寶利豐117號(hào)”和“興業(yè)信托·寶利豐118號(hào)”，其借款人為深圳鉅盛華實(shí)業(yè)公司，兩款產(chǎn)品的總?cè)谫Y額度為9000萬(wàn)元。

其中，興業(yè)信托·寶利豐118號(hào)的推介書顯示，借款人為深圳市鉅盛華實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，信托期限為12個(gè)月，信托規(guī)模4000萬(wàn)人民幣，預(yù)期年化收益率（稅前）8.5%；而興業(yè)信托·寶利豐117號(hào)的推介書顯示，借款人為深圳市鉅盛華實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司，信托規(guī)模為5000萬(wàn)人民幣，預(yù)期年化收益率（稅前）8.5%，信托期限為12個(gè)月。

興業(yè)信托在這兩款產(chǎn)品中稱：“產(chǎn)品亮點(diǎn)--保障充分：為確保轉(zhuǎn)讓方履行股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)合同項(xiàng)下的全部義務(wù)、責(zé)任，轉(zhuǎn)讓方應(yīng)當(dāng)與受讓方另行簽署 《股權(quán)質(zhì)押合同》，并辦理標(biāo)的股權(quán)質(zhì)押登記手續(xù)以及強(qiáng)制執(zhí)行公證手續(xù)；轉(zhuǎn)讓方與受讓方一致同意以標(biāo)的股權(quán)在2013年的每股凈資產(chǎn)為標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置平倉(cāng)線，也即標(biāo)的股權(quán)的平倉(cāng)線為0.98元/股，具體事項(xiàng)以《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)合同》的約定為準(zhǔn)，深圳市寶能投資集團(tuán)公司及姚振華提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，受托人與前述保證人分別簽署《擔(dān)保書》及《保證合同》，并辦妥強(qiáng)制執(zhí)行公證手續(xù)”。

對(duì)此，興業(yè)信托對(duì)這兩款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度都給予了“較安全”的評(píng)級(jí)。對(duì)于這兩款信托產(chǎn)品的資金用途，則較微信的內(nèi)容模糊，僅表示：“由受托人按照信托文件和《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓及回購(gòu)合同》等交易文件的約定，通過(guò)投資股權(quán)收益權(quán)的方式管理、運(yùn)用和處分信托財(cái)產(chǎn)，閑置資金僅限于投資銀行存款”。

面對(duì)這兩款產(chǎn)品的資金用途問(wèn)題，興業(yè)信托相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，以官網(wǎng)披露的內(nèi)容為準(zhǔn)。但截至記者發(fā)稿時(shí)，興業(yè)信托官方微信也未更改其信托資金用途。

據(jù)了解，上述信托的借款人深圳鉅盛華實(shí)業(yè)公司是前海人壽的第一大股東，持有前海人壽5億股，持股比例為20%，而信托產(chǎn)品介紹中提及的保證人之一的姚振華則是前海人壽的董事長(zhǎng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在前海人壽官網(wǎng)也看到，前海人壽目前注冊(cè)資本為25億元，其股東包括：深圳市鉅盛華實(shí)業(yè)持股比例為20%，深圳市深粵控股公司持股比例20%，深圳粵商物流公司持股比例為19.8%。

興業(yè)信托公司內(nèi)部人士透露，這兩個(gè)項(xiàng)目的投向，是前海人壽的一個(gè)股東用于前海人壽增資，深圳鉅盛華實(shí)業(yè)是用前海人壽的股權(quán)做質(zhì)押然后去融資，整個(gè)項(xiàng)目總共融資是4.4億元，從興業(yè)信托直銷的只有9000萬(wàn)元，還有一部分可能是別的渠道去做。這兩款產(chǎn)品4月15日是預(yù)成立，目前預(yù)約已經(jīng)滿了。這位人士坦言，這個(gè)項(xiàng)目就是為了增資而已。

不過(guò)，對(duì)于上述信息，記者未能從前海人壽方面得到證實(shí)。前海人壽負(fù)責(zé)宣傳的一位李姓人士在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱，這個(gè)事情不太清楚，還沒有相關(guān)的消息反饋到我們 （前海人壽）來(lái)。至于是否違規(guī)，則要回去了解一下情況。

創(chuàng)新還是打擦邊球？/

據(jù)了解，前海人壽成立于2012年2月，雖然成立時(shí)間僅短短兩年多，經(jīng)營(yíng)區(qū)域目前也僅限于廣東省內(nèi)，不過(guò)，卻是近年來(lái)保險(xiǎn)業(yè)的一匹“黑馬”。

保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2013年，前海人壽實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)143億元，成立不到兩年保費(fèi)即躋身百億俱樂部；今年一季度，前海人壽實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)收入82.8億元，市場(chǎng)排名第16位，發(fā)展速度遠(yuǎn)超其他地方系險(xiǎn)企。

然而，保費(fèi)的快速增長(zhǎng)，需要股東不斷增加資本金進(jìn)行支持。來(lái)自保監(jiān)會(huì)的公開信息顯示，前海人壽2012年成立時(shí)的注冊(cè)資本為10億元，2013年9月26日，保監(jiān)會(huì)批復(fù)了前海人壽的增資事項(xiàng)，該公司的注冊(cè)資本變?yōu)?0億元。2013年12月26日，保監(jiān)會(huì)再度批復(fù)前海人壽的注冊(cè)資本變更為25億元。

值得注意的是，即便不斷增資，但前海人壽的年報(bào)顯示，截至2013年末，其償付能力充足率為172.72%，離150%的監(jiān)管要求不遠(yuǎn)，按照目前的快速發(fā)展勢(shì)頭，新一輪增資或許將很快提上議程。

據(jù)了解，根據(jù)保監(jiān)會(huì)2010年的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》：“股東應(yīng)當(dāng)以來(lái)源合法的自有資金向保險(xiǎn)公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險(xiǎn)公司投資”。不過(guò)，今年保監(jiān)會(huì)對(duì)上述規(guī)定進(jìn)行了修改，4月28日，保監(jiān)會(huì)發(fā)布了修改后的 《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》第七條規(guī)定：“股東應(yīng)當(dāng)以來(lái)源合法的自有資金向保險(xiǎn)公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險(xiǎn)公司投資，中國(guó)保監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外”。據(jù)悉，修改后的辦法從今年6月1日才開始施行。

那么，通過(guò)發(fā)信托來(lái)增資到底是創(chuàng)新？還是有違規(guī)的嫌疑呢？

對(duì)于前海人壽的這個(gè)信托計(jì)劃，上述興業(yè)信托人士坦言，這種操作方式很少見。

前述徐先生對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，前海人壽股東的這種行為有點(diǎn)“打擦邊球”的味道，用股權(quán)收益權(quán)來(lái)作一個(gè)信托計(jì)劃，要解釋是不是自有資金的問(wèn)題，看其以什么名義，如果以股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的名義來(lái)做，是兩個(gè)交易行為，在財(cái)務(wù)上怎么來(lái)解釋其屬于自有資金的問(wèn)題，不是債權(quán)關(guān)系，信托貸款的話是非自有資金。如果是收益權(quán)轉(zhuǎn)讓的話，相當(dāng)于是個(gè)交易行為。因?yàn)槭找鏅?quán)轉(zhuǎn)讓當(dāng)中，肯定會(huì)有回購(gòu)，在這種情況能不能作為自有資金這個(gè)是不好說(shuō)的。這個(gè)在財(cái)務(wù)上可能會(huì)有一些方法，可能解釋得過(guò)去，只不過(guò)比較模糊。

徐先生坦言，這種操作方式與去年有個(gè)事情有一些類似的地方，股東拿保險(xiǎn)公司的存款去銀行質(zhì)押，然后獲得貨款，最后用這部資金來(lái)給保險(xiǎn)公司進(jìn)行增資。這種行為跟股權(quán)收益轉(zhuǎn)讓的性質(zhì)是有點(diǎn)類似，當(dāng)然也有區(qū)別，一個(gè)是保險(xiǎn)公司本身自己的錢，另一個(gè)是股東持有保險(xiǎn)公司的股權(quán)。