證券時報記者 許巖

中國3月份官方制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）、匯豐PMI終值昨日相繼發(fā)布，但走向卻出現(xiàn)分歧。3月份官方PMI為50.3%，比2月上升0.1個百分點，也是自去年11月份后首次回升；而匯豐PMI終值為48%，較2月終值下調0.5個百分點，創(chuàng)8個月最低水平。

國家信息中心宏觀經濟研究室主任牛犁指出，官方PMI數(shù)據(jù)略有企穩(wěn)，表明我國采購經理人對經濟前景看法小幅改善，而官方PMI和匯豐PMI由于樣本的不同，表現(xiàn)略有差異，但并不矛盾。

美銀美林發(fā)布報告指出，匯豐及官方PMI之間的差異可能源自一個事實，即匯豐PMI更多涵蓋更受挫于經濟增速放緩的小企業(yè)。而近期增長放緩背后的一個原因是政府反污染行動，關停眾多小型鋼鐵和水泥廠。同時，上漲的勞動力成本也令許多小企業(yè)受壓。

分析人士普遍認為，匯豐及官方PMI之間的差異主要由于匯豐PMI更多涵蓋中小企業(yè)，這些企業(yè)資金、經營的處境都較為困難，目前顯著上漲的勞動力成本增加了壓力。目前我國經濟仍處于弱勢階段，分析人士一致認為，一季度經濟增幅將低于今年7.5%的年度目標，要出臺的穩(wěn)增長措施將會結合調結構和促改革的目標。

匯豐銀行大中華區(qū)首席經濟學家屈宏斌指出，3月匯豐PMI終值證實內需的疲軟，這意味著今年一季度經濟同比增長可能低于7.5%的年增長目標。中國政府會及早微調政策來穩(wěn)增長。

在牛犁看來，由于1~2月份數(shù)據(jù)不管是出口還是投資，都比預期差，特別是工業(yè)生產表現(xiàn)不佳，加上從用電量需求看，農業(yè)和服務業(yè)也是大幅放緩，因此，經濟增速要低于之前7.5%的預期。

野村證券經濟學家張智威則表示，中國需要在二季度放寬貨幣與財政政策。他預計，央行可能在二、三季度分別降低存款準備金率50個基點，甚至調低利率的可能性也在增加。他預測，中國經濟同比增速在一季度很可能放慢至7.3%，二季度進一步降至7.1%。如果不放寬政策，經濟增幅將隨后跌到7%以下。

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