每經(jīng)記者郭夢(mèng)儀發(fā)自北京

中國(guó)建筑裝飾行業(yè)日前完成了第一次跨國(guó)收購(gòu)。蘇州民企金螳螂建筑裝飾股份有限公司（簡(jiǎn)稱“金螳螂”）昨日（1月11日）以7500萬(wàn)美元的價(jià)格，簽約收購(gòu)美國(guó)HBA　Interna－tionnal　70%的股權(quán)，后者為世界最大酒店室內(nèi)設(shè)計(jì)公司。

金螳螂總裁楊震表示，這筆收購(gòu)將幫助金螳螂發(fā)揮HBA的全球化平臺(tái)作用，有機(jī)會(huì)與四季、萬(wàn)豪、洲際、希爾頓等國(guó)際著名酒店管理集團(tuán)進(jìn)行合作，大力開(kāi)拓國(guó)際業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)公司“走出去”戰(zhàn)略。

不過(guò)，當(dāng)前HBA的財(cái)務(wù)情況卻并不理想，負(fù)債率高達(dá)60%，且此筆收購(gòu)還附帶了業(yè)績(jī)“對(duì)賭”條款，這也引起了外界的注意。然而，金螳螂董秘、副總經(jīng)理戴軼鈞表示，對(duì)賭是為了對(duì)投資者更好的負(fù)責(zé)，同時(shí)，HBA屬于輕資產(chǎn)公司，且毛利率水平較高，因此外界不需要太多擔(dān)心。

建筑裝飾業(yè)首次跨國(guó)收購(gòu)

當(dāng)前中國(guó)建筑裝飾行業(yè)正在迎來(lái)自身發(fā)展的良好機(jī)遇。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)建筑裝飾行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)到2.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12%。

在上個(gè)月召開(kāi)的中國(guó)建筑裝飾協(xié)會(huì)七屆三次理事會(huì)上，中共中央政策研究室經(jīng)濟(jì)局局長(zhǎng)李連仲作“關(guān)于十八大經(jīng)濟(jì)政策解讀與發(fā)展趨勢(shì)分析”的專題報(bào)告時(shí)稱，目前我國(guó)城市化與工業(yè)化的發(fā)展不協(xié)調(diào)，城鎮(zhèn)化率為51.27%，與國(guó)外相比還有很大差距，因此未來(lái)還需要積極穩(wěn)妥地推進(jìn)城鎮(zhèn)化，這將給建筑裝飾行業(yè)帶來(lái)發(fā)展良機(jī)。

“城鎮(zhèn)化的發(fā)展必然帶動(dòng)農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移，每年將有1500萬(wàn)農(nóng)民轉(zhuǎn)向城市。”李連仲認(rèn)為，對(duì)于如此重要的課題，首先要解決的便是住房問(wèn)題。提到住房，必然離不開(kāi)裝飾裝修。

不過(guò)，盡管今年的中國(guó)建筑裝飾行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)年平均工程產(chǎn)值已經(jīng)達(dá)到14.13億元，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，引領(lǐng)行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，還需要更多做大做強(qiáng)的領(lǐng)軍企業(yè)乃至國(guó)際化的企業(yè)集團(tuán)，而金螳螂收購(gòu)HBA70%的股份恰逢其時(shí)。

“這次收購(gòu)是中國(guó)建筑裝飾行業(yè)第一次跨國(guó)收購(gòu)。”中國(guó)建筑裝飾行業(yè)會(huì)長(zhǎng)李秉仁昨日接受記者時(shí)表示，這次收購(gòu)標(biāo)志著中國(guó)真正有了國(guó)際化的裝飾企業(yè)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)內(nèi)部深層次的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

資料顯示，金螳螂股份成立于1993年，是我國(guó)建筑裝飾行業(yè)第一家上市公司。金螳螂2012年三季報(bào)顯示，2012年前三季度公司實(shí)現(xiàn)收入87.9億元，同比增長(zhǎng)37%。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)7.1億元，同比增長(zhǎng)62%，該公司目前待施工合同額90億元左右。

    HBA在全球范圍內(nèi)設(shè)有24個(gè)子公司和6個(gè)代表處，合作伙伴包括四季、萬(wàn)豪、洲際等眾多國(guó)際知名酒店集團(tuán)，其作品遍布五大洲80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

“對(duì)賭”是對(duì)投資者負(fù)責(zé)

楊震表示，這筆收購(gòu)將幫助金螳螂發(fā)揮HBA的全球化平臺(tái)作用，實(shí)現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略。據(jù)了解，近幾年來(lái)，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷壯大，金螳螂在國(guó)內(nèi)實(shí)施了“走出去”戰(zhàn)略，江蘇省外的多區(qū)域經(jīng)營(yíng)格局正逐漸形成。

值得注意的是，在此次收購(gòu)?fù)瓿珊?，金螳螂的主要目?biāo)還將放在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的拓展上。據(jù)了解，HBA目前有70%的合同產(chǎn)值在中國(guó)，在十多年前，金螳螂與HBA就開(kāi)始了合作。近五年來(lái)，雙方更是合作了多個(gè)項(xiàng)目。

“我們走向全球、走向國(guó)際化還不會(huì)那么快。”金螳螂董秘、副總經(jīng)理戴軼鈞接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》電話采訪時(shí)表示，基于中國(guó)建筑裝飾市場(chǎng)的巨大空間，與HBA的合作在未來(lái)一、兩年主要的立足點(diǎn)還將是在中國(guó)。

盡管此筆交易被多方看好，但是在HBA當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況不理想以及雙方在收購(gòu)中的“對(duì)賭”協(xié)議，還是引起了媒體的關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年7月31日，HBA資產(chǎn)總額為9896.7萬(wàn)美元，負(fù)債總額卻高達(dá)5676.2萬(wàn)美元，占資產(chǎn)總額之比近60%。

金螳螂在公告中也公布了雙方的業(yè)績(jī)“對(duì)賭”條款。具體為，完成收購(gòu)后，HBA在2013~2015年的凈利潤(rùn)分別不得低于750萬(wàn)美元、950萬(wàn)美元以及1150萬(wàn)美元。如果當(dāng)年業(yè)績(jī)低于目標(biāo)，差額部分的50%將按照一定比例從被收購(gòu)少數(shù)股東的獎(jiǎng)金中扣除。如果業(yè)績(jī)超出目標(biāo)，差額部分的50%同樣將按照一定比例獎(jiǎng)勵(lì)給被收購(gòu)少數(shù)股東作為獎(jiǎng)金。

“對(duì)賭是必須要做的事情。”戴軼鈞認(rèn)為，這符合國(guó)際資本市場(chǎng)的慣例，這是對(duì)HBA的投資者的利益負(fù)責(zé)，同時(shí)對(duì)金螳螂這樣的合作方也是一種約束和鞭策。

而對(duì)于上述HBA的財(cái)務(wù)狀況，戴軼鈞認(rèn)為不需要太多擔(dān)心。由于當(dāng)前公布的只是HBA的財(cái)簡(jiǎn)表，“并不全面”，雙方合并報(bào)表還需要一段時(shí)間。到金螳螂發(fā)布2012年年報(bào)時(shí)，可以看出HBA并不是那么不好。

戴軼鈞透露，HBA作為設(shè)計(jì)公司是“輕資產(chǎn)”，主要就是人工成本，但其設(shè)計(jì)收費(fèi)比較高端，毛利水平一直比較高，不比金螳螂差。“待HBA的財(cái)務(wù)詳細(xì)數(shù)據(jù)公布后，再回過(guò)頭來(lái)看，現(xiàn)在的擔(dān)心可能有一些誤讀”。