中信建投證券最新發(fā)布的二季度策略報告指出，從時間角度來看，中國經濟真正的底部或出現在二、三季度附近，預計二季度將降準一次，行業(yè)配置上看好第一產業(yè)和三產中的消費和大金融領域。

報告指出，目前我國經濟基本面正走向短周期底部，而房地產整個行業(yè)處在博弈之中。中信建投證券認為，由于外匯占款和信貸低于預期，市場整體流動性目前表現為中性，預計貨幣政策在二季度整體應該呈現中性偏松狀態(tài)。

從貨幣政策的具體預判來說，報告強調，作為調整流動性的重要工具，存款準備金仍然是中央銀行進行貨幣政策和流動性管理微調的首選工具。由于目前流動性呈整體中性，不利于經濟周期的逆向彌補，同時政策和經濟需要維持相對穩(wěn)定，為此該機構認為二季度將會有一次存款準備金的調整。

需要強調的是，報告認為二季度的貨幣政策是一種對沖、維穩(wěn)式的政策調整。中信建投董事總經理周金濤在報告中指出，降低存款準備金主要用于對沖流動性的負面變化，防止流動性中性和貨幣乘數降低導致的流動性過度緊張，特別是信貸的過度緊縮。這將有利于對沖短周期下行的不利局面，防范順周期效應被放大。

對于市場未來走勢，報告指出，經濟短周期觸底反彈時，A股指數通常亦隨之反彈，從時間上看，預計經濟周期真正的底部或出現在二、三季度附近，具體的時間點取決于經濟下滑的程度、CPI下降的幅度、出口恢復程度、美元及美國經濟的強弱以及大宗商品價格趨勢等。

從行業(yè)配置上看，二季度，中信建投證券行業(yè)分析師看好的行業(yè)主要集中在第一產業(yè)和第三產業(yè)中的消費和大金融領域，而以制造業(yè)為主的第二產業(yè)則還在下滑中。該機構預計二季度凈利潤環(huán)比增長的行業(yè)有：紡織服裝、通信服務、傳媒、農林牧漁、電子元器件、信托、證券、電力設備。

具體來看，報告看好的行業(yè)大致分為政策受益和自身高速增長兩大類，通信服務業(yè)主要借助于通信行業(yè)的“十二五”規(guī)劃和移動互聯(lián)網的發(fā)展；而傳媒行業(yè)自身增速較快，且“十二五”持續(xù)政策支持，建議關注電影，節(jié)目制作，廣告公關等子行業(yè)；證券業(yè)制度兌現窗口期到來，反彈行情中展現高彈性，流動性松動為經紀業(yè)務筑底。電力設備領域的核電政策變化，民生類投資政策強化，如農村電網等。

從自身增長速度來看，報告特別指出，電子元器件二季度行業(yè)恢復增長有可能超預期，建議關注智能終端產品相關上游，及部分出口受益行業(yè)；信托在金融脫媒背景下，規(guī)模有望實現突破，同時個股可能有增資等事件觸發(fā)。